久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

廣告業(yè)務(wù)增速有望回正，重點(diǎn)關(guān)注AI+智能駕駛，維持“買入”評級
　　基于2022年宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，導(dǎo)致公司業(yè)績下滑，在此基礎(chǔ)上將2023-2024年?duì)I收預(yù)測由1512/1842億元下調(diào)至1371/1583億元，并新增2025年?duì)I收預(yù)測1929億元人民幣，同比增速11%/16%/22%?？紤]到公司持續(xù)降本增效、智能云業(yè)務(wù)盈利能力提升，將2023年Non-GAAP凈利潤預(yù)測由202億元上調(diào)至214億元，基于汽車業(yè)務(wù)進(jìn)展不如此前預(yù)期，將2024年凈利潤預(yù)測由267億元下調(diào)至250億元，并新增2025年凈利潤預(yù)測308億元人民幣，同比增速4%/17%/23%，對應(yīng)EPS為7.6/8.8/10.7元。當(dāng)前股價(jià)139.8元港幣對應(yīng)2023-2025年15.2/13.1/10.8倍PE。伴隨2023年宏觀經(jīng)濟(jì)回暖廣告業(yè)務(wù)增速有望回正、公司AI云業(yè)務(wù)借由差異化優(yōu)勢增速或能持續(xù)高于行業(yè)，中長期重點(diǎn)關(guān)注智能汽車量產(chǎn)、自動(dòng)駕駛商業(yè)化進(jìn)程、文心一言變現(xiàn)潛力，維持“買入”評級。
　　AI及云業(yè)務(wù)成為核心業(yè)務(wù)主要增長驅(qū)動(dòng)力、愛奇藝實(shí)現(xiàn)2022年全年盈利
　　(1)2022Q4百度核心業(yè)務(wù)收入為257億人民幣，同比下降1%，其中在線營銷收入為181億元(同比減少6%)、非在線營銷收入為76億元(同比增長11%)，主要由于疫情反復(fù)導(dǎo)致廣告需求疲軟，AI及云業(yè)務(wù)成為主要增長驅(qū)動(dòng)力。
　　(2)2022Q4愛奇藝收入為76億人民幣，同比增長3%，主要來自原創(chuàng)爆款促使會(huì)員訂閱收入創(chuàng)新高，此外公司降本增效顯著，毛利率由2022Q3的24.2%上升至2022Q4的29.3%，Non-GAAP凈利率由2022Q3的2.5%上升至2022Q4的11.3%。公司2022年實(shí)現(xiàn)盈利，主要由于原創(chuàng)爆款劇集增收、降本增效提升盈利能力。
　　智能駕駛整體進(jìn)展順利，重點(diǎn)關(guān)注文心一言后續(xù)變現(xiàn)能力
　　(1)智能駕駛:智能汽車方面，公司于2022Q4發(fā)布首款車型ROBO-01(售價(jià)39.98萬元)，公司預(yù)計(jì)將在2023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付；Robotaxi方面，2022Q4蘿卜快跑訂單達(dá)56.1萬單，同比增長162%，截至2023年1月，已累計(jì)超過200萬訂單。此外，公司已獲北京無人駕駛測試資格，有望進(jìn)一步推進(jìn)Robotaxi商業(yè)化進(jìn)程。(2)文心一言:公司于2019年便開始大型語言模型部署，目前具先發(fā)數(shù)據(jù)優(yōu)勢，此外中文語境復(fù)雜，本土企業(yè)更有利于設(shè)計(jì)中文AI模型。文心一言計(jì)劃通過百度智能云對外提供服務(wù)，透過AI能力提升用戶體驗(yàn)及粘性，目前已與多家企業(yè)達(dá)成合作，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、媒體、金融、科技、汽車等行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩、智能駕駛變現(xiàn)不及預(yù)期、AI進(jìn)展不如預(yù)期。