久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：近日，公牛新能源召開第二屆經(jīng)銷商大會(huì)，全國(guó)各地經(jīng)銷商前往慈溪參會(huì)，共同參觀標(biāo)桿性電場(chǎng)站以及新能源廠區(qū)。
　　新能源：產(chǎn)品精益求精，渠道加速擴(kuò)張。充電樁滲透率提升空間充足，快充產(chǎn)品興起推動(dòng)均價(jià)提升，據(jù)我們測(cè)算，新能源充電樁市場(chǎng)規(guī)模有望超千億。車企“買車送樁”意愿降低，第三方品牌受益，且私樁景氣度更高。公司聚焦C端與小B客戶，產(chǎn)品線由全到精，產(chǎn)品力持續(xù)提升；渠道端線上延續(xù)優(yōu)勢(shì)、發(fā)力線下，加速推進(jìn)經(jīng)銷商招募、網(wǎng)點(diǎn)開拓以及小B合作，預(yù)計(jì)23年有望翻倍以上增長(zhǎng)。
　　無(wú)主燈：雙品牌定位清晰，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、大有可為。無(wú)主燈契合現(xiàn)代簡(jiǎn)約家裝風(fēng)格與智能家居趨勢(shì)，行業(yè)初興，滲透率快速提升，據(jù)我們測(cè)算，無(wú)主燈市場(chǎng)空間有望達(dá)數(shù)百億。沐光+公牛雙品牌運(yùn)營(yíng)，公牛品牌加強(qiáng)裝飾體系導(dǎo)入，聚焦產(chǎn)品性價(jià)比，搶占市場(chǎng)份額；沐光品牌大力招商開店，逐步完善中高低檔產(chǎn)品線，提供“套系化+智能化”產(chǎn)品與設(shè)計(jì)方案，占領(lǐng)消費(fèi)者心智。
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境修復(fù)，內(nèi)功持續(xù)深化。外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地產(chǎn)回暖強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)信心，轉(zhuǎn)換器延續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，墻開、照明市占率快速提升。公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化顯著領(lǐng)先，供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)持續(xù)放大，高性價(jià)比產(chǎn)品迭代加速，渠道綜合化、專業(yè)化改造穩(wěn)步推進(jìn)，小B渠道加速拓展，營(yíng)銷資源加大投入，墻開、照明、智能生態(tài)產(chǎn)品均有望增長(zhǎng)提速。
　　原材料價(jià)格回落&規(guī)模效應(yīng)釋放，盈利能力有望向上。無(wú)主燈、新能源產(chǎn)品相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，公司供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮，無(wú)主燈利潤(rùn)率高于傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)，新能源毛利率亦處于快速提升階段；此外，銅價(jià)較高點(diǎn)下降18%，pp、ps較高點(diǎn)下降18%、22%，且公司2022年對(duì)轉(zhuǎn)換器、墻開、LED等產(chǎn)品均進(jìn)行提價(jià)，預(yù)計(jì)整體盈利有望穩(wěn)定向上。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境向好，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，無(wú)主燈&新能源作為一級(jí)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進(jìn)入加速擴(kuò)張期。公司管理&戰(zhàn)略定力極強(qiáng)，當(dāng)前增速和估值匹配度較高。我們預(yù)計(jì)2022-24年公司歸母凈利潤(rùn)分別為31.2/37.2/44.4億元，對(duì)應(yīng)PE為31X/26X/22X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。