>> 申萬宏源-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點(diǎn)：畜禽價格延續(xù)反彈，關(guān)注2022年寵物白皮書發(fā)布-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 1303KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盛瀚,趙金厚 |
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本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲2.66%，同期滬深300指數(shù)上漲0.66%。部分重點(diǎn)個股漲幅前三名：福建金森（11.49%）、益生股份（11.21%）、生物股份（8.04%）。跌幅前三名：安琪酵母（-5.41%）、普萊柯（-4.70%）、獐子島（-2.31%）。投資分析意見：輪動周期，揚(yáng)帆科技。把握生豬、肉雞、鰻魚等養(yǎng)殖子行業(yè)景氣輪動機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣、新型非洲豬瘟疫苗商業(yè)化等重大科技應(yīng)用。重點(diǎn)關(guān)注：①行業(yè)景氣受益：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、溫氏股份、新希望、傲農(nóng)生物、海大集團(tuán)；②科技助力兌現(xiàn)：非洲豬瘟疫苗商業(yè)化：生物股份、普萊柯、中牧股份、科前生物；轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣：登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
本周重點(diǎn)報告：《農(nóng)林牧漁行業(yè)春季投資策略：輪動周期，揚(yáng)帆科技》。主要結(jié)論與投資分析意見：春耕開啟，雞鳴豬喚；1號文件發(fā)布，市場繼續(xù)回暖，農(nóng)業(yè)板塊自然也應(yīng)受到市場關(guān)注。那么，當(dāng)前時點(diǎn)，農(nóng)業(yè)行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注那些投資機(jī)會？總體上，我們依然延續(xù)2023年度策略報告主要觀點(diǎn)：輪動周期、揚(yáng)帆科技。具體而言，悉心把握生豬、肉雞、鰻魚等養(yǎng)殖子行業(yè)景氣輪動機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣、新型非洲豬瘟疫苗商業(yè)化等重大科技應(yīng)用。
本周重點(diǎn)關(guān)注：中國寵物行業(yè)白皮書—2022年中國寵物消費(fèi)報告出爐。報告顯示，2022年中國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場規(guī)模為2706億元，同比+8.7%。其中寵物食品、寵物醫(yī)療、寵物用品市場規(guī)模占比分別為50.7%、29.1%、13.3%。單寵消費(fèi)金額繼續(xù)同比增長，單只寵物貓消費(fèi)金額增速提高。單只寵物犬消費(fèi)金額為2881元，同比+9.4%，單只寵物貓消費(fèi)金額為1883元，同比+3.1%。犬?dāng)?shù)量回落至2020年水平，貓數(shù)量創(chuàng)新高。2022年城鎮(zhèn)犬貓合計數(shù)量為1.17億只，同比+3.7%，其中犬5119萬只，同比-5.7%，貓6536萬只，同比+12.6%。養(yǎng)寵主進(jìn)一步年輕化，95后寵主已占主導(dǎo)地位。2022年90后寵物主占比56%，95后寵主占比37%。投資分析意見：國內(nèi)寵物消費(fèi)蓬勃發(fā)展，國產(chǎn)寵物食品/用品品牌崛起的趨勢明確，建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份等。
生豬養(yǎng)殖：二次育肥積極性再起，生豬價格反彈后本周維持震蕩。據(jù)涌益咨詢，2月26日全國外三元生豬銷售均價為15.67元/kg，周環(huán)比持平,較2月初上漲12%。投資分析意見：我們認(rèn)為供需矛盾下的豬價趨勢亟待重新思考，預(yù)計2023Q1豬價大概率維持相對較低水平。行業(yè)景氣低迷驅(qū)動產(chǎn)能去化預(yù)期發(fā)酵，產(chǎn)能邊際方向變化正成為市場核心關(guān)注點(diǎn)，產(chǎn)能去化的再次啟動預(yù)期會成為驅(qū)動板塊行情的催化劑。而在企業(yè)間疫情防控水平逐漸接近，行業(yè)生產(chǎn)效率提升的大趨勢下，成本水平、出欄增速與估值位置是板塊內(nèi)企業(yè)優(yōu)勢比較的三大“黃金”指標(biāo)。重點(diǎn)關(guān)注具備出欄量增長與成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、天邦食品等。
肉雞養(yǎng)殖：白雞價格維持強(qiáng)勢，黃雞價格觸底回暖。白羽肉雞：商品代雞苗價格繼續(xù)強(qiáng)勢上行。據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會，截至2月19日，父母代雞苗價格未52.7元/套，周環(huán)比-8.5%，繼續(xù)維持高位。商品代雞苗銷售均價4.37元/羽，周環(huán)比+3.9%，繼續(xù)強(qiáng)勢上行，較年初水平已上漲200%。黃羽肉雞：價格底部回暖，產(chǎn)能仍處底部。據(jù)新牧網(wǎng)，截至2月24日，黃羽肉雞中速雞均價為7.13元/斤，周環(huán)比+5.6%。2月以來黃雞價格回暖明顯，行業(yè)基本從12月、1月的虧損中走出，恢復(fù)至盈虧平衡線之上。與此同時，行業(yè)產(chǎn)能水平依然處在歷史低位。據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會黃羽肉雞分會，截至2月12日，黃羽肉雞在產(chǎn)父母代種雞存欄量1378萬套，為2019年后同期最低水平。投資分析意見：白雞布局反轉(zhuǎn)，黃雞景氣延續(xù)可期。引種缺口已實(shí)質(zhì)性出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)端當(dāng)前的價格上漲更多反映下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的樂觀預(yù)期，由供給收縮帶來的全產(chǎn)業(yè)鏈景氣尚未真正到來，建議緊密跟蹤父母代雞苗銷售量的邊際變化，布局全產(chǎn)業(yè)鏈供給收縮邏輯的逐步兌現(xiàn)。黃羽肉雞方面，產(chǎn)能、供給均仍處在歷史底部，2022Q3短暫的高景氣并不足以支撐行業(yè)大規(guī)?？焖購?fù)產(chǎn)，2023年全年盈利仍有保障，旺季景氣高度依舊值得期待和布局。
風(fēng)險提示：生豬、肉雞價格持續(xù)低迷；轉(zhuǎn)基因玉米育種推廣與非洲豬瘟疫苗研發(fā)推廣進(jìn)程延后；養(yǎng)殖疫情爆發(fā)等。
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