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商業(yè)銀行資本管理新規(guī)出臺(tái)，下調(diào)投資級(jí)公司風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。2023年2月18日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“征求意見稿”），向社會(huì)公開征求意見。征求意見稿構(gòu)建差異化監(jiān)管體系，劃分三個(gè)檔次銀行，其中，第一檔商業(yè)銀行的一般公司風(fēng)險(xiǎn)暴露細(xì)分為小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露、投資級(jí)公司風(fēng)險(xiǎn)暴露、中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露和其他一般公司風(fēng)險(xiǎn)暴露，投資級(jí)非銀金融機(jī)構(gòu)和投資級(jí)一般公司的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%下調(diào)至75%。
　　 700余家城投平臺(tái)或?qū)⒊蔀椤巴顿Y級(jí)公司”。根據(jù)征求意見稿對(duì)投資級(jí)公司的認(rèn)定條件，我們參考2019年、2020年、2021年及2022年中各城投平臺(tái)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從截至2023年2月21日有存續(xù)債券的城投主體中劃分出當(dāng)前滿足投資級(jí)公司條件的城投平臺(tái)；3705家城投平臺(tái)中共有754家已滿足投資級(jí)公司條件。滿足投資級(jí)公司條件的城投平臺(tái)存續(xù)債券余額占城投債總額的23.98%，前二投資級(jí)城投債券余額大幅領(lǐng)先其他主體，18家平臺(tái)債券余額超200億。各省投資級(jí)城投平臺(tái)債券余額占比高度分化，5地區(qū)投資級(jí)平臺(tái)債券占比過半。具體到地市來看，投資級(jí)債券主要分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的省會(huì)城市和部分其他二線城市，截至23年2月21日共18個(gè)城市投資級(jí)債券余額高于400億元。
　　除目前已滿足投資級(jí)條件的754家城投平臺(tái)外，1490家平臺(tái)2020年與2021年財(cái)務(wù)情況滿足征求意見稿條件，24年可能成為投資級(jí)公司?？紤]到征求意見稿擬定于將于24年正式施行，我們放松篩選條件，將2020年及2021年財(cái)務(wù)情況滿足要求的平臺(tái)劃分為可能在未來成為城投平臺(tái)的公司。按上述方式篩選，除已滿足條件的754家城投平臺(tái)外，另有1490家平臺(tái)2020年與2021年財(cái)務(wù)情況滿足征求意見稿條件，不排除在24年成為投資級(jí)公司的可能。此類公司現(xiàn)有存續(xù)債券余額在所有存續(xù)城投債中占比近半，是占比最高的一類城投債；分省份來看，西藏、新疆兩地此類城投平臺(tái)存續(xù)債券占比最高。
　　 1461家城投平臺(tái)2020年與2021財(cái)務(wù)情況已經(jīng)弱于投資級(jí)公司的界定標(biāo)準(zhǔn)，可暫時(shí)視為非投資級(jí)城投平臺(tái)。江浙地區(qū)非投資級(jí)城投平臺(tái)債券余額最高，甘肅、海南、內(nèi)蒙古、北京、寧夏、遼寧非投資級(jí)城投債占比最高，征求意見稿落地后，當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行對(duì)城投平臺(tái)的支持意愿可能受到一定影響。