>> 渤海證券-大類資產(chǎn)配置周報：原油價格窄幅震蕩，黃金價格繼續(xù)下行-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 945KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋亦威,嚴佩佩,張佳佳 |
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投資要點：
海外方面，地緣政治而言，俄烏沖突時間已超一年，雙方仍在頓巴斯地區(qū)激戰(zhàn)。自2022年2月24日俄羅斯對烏克蘭發(fā)起“特別軍事行動”以來，這場軍事沖突時間已超過一年，目前俄烏雙方仍在頓巴斯地區(qū)激戰(zhàn)，爭奪焦點還是巴赫穆特。一年來，沖突呈現(xiàn)長期化、擴大化趨勢，外溢影響日益加劇。經(jīng)濟環(huán)境而言，美聯(lián)儲2月會議紀要偏鷹。美聯(lián)儲公布2月議息會議紀要顯示，與會者認為現(xiàn)階段通脹仍然太高，就業(yè)市場仍然緊俏，薪資增長可能持續(xù)給通脹帶來上行壓力，并預(yù)期未來有更多的加息。美國1月PCE超預(yù)期上行印證了美聯(lián)儲官員對通脹上行的擔憂，加息預(yù)期進一步升溫。歐央行3月大概率加息50BP。歐洲央行行長拉加德在近日接受采訪時重申，將在3月加息50BP，并表示之后的加息計劃將取決于數(shù)據(jù)。
國內(nèi)方面，中央政治局21日就加強基礎(chǔ)研究進行第三次集體學(xué)習(xí)。習(xí)總書記在主持學(xué)習(xí)時強調(diào)，加強基礎(chǔ)研究，以實現(xiàn)科技自立自強。財政部部長劉昆日前在全國財政工作會議上表示，要“增強財政政策的針對性、有效性，大力提振市場主體信心”，“發(fā)揮財政穩(wěn)投資促消費作用，著力擴大國內(nèi)需求”。
股市方面，美歐股市全線回調(diào)，A股市場分化明顯。受近期流動性緊縮預(yù)期升溫影響，上周美股三大股指繼續(xù)調(diào)整，截至2月24日當周，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌2.99%，納斯達克指數(shù)下跌3.33%，標普500指數(shù)下跌2.67%；歐洲主要股票市場跟跌，其中法國CAC40指數(shù)下跌2.18%，德國DAX指數(shù)下跌1.76%；亞洲主要股票市場指數(shù)下跌為主，其中A股市場主要指數(shù)出現(xiàn)分化。具體而言，截至2月24日當周，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.22%，韓國綜合指數(shù)下跌1.13%；恒生指數(shù)下跌3.43%；上證綜指上漲1.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.83%。
債市方面，美債利率持續(xù)上行，國債利率短端大幅上行。美債而言，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)和加息預(yù)期強化等影響，上周美債利率持續(xù)上行，截至2月24日當周，10年期美債收益率上行13BP報收于3.95%，2年期美債收益率上行18BP報收于4.78%，二者持續(xù)大幅倒掛。國債而言，2月24當周，10年期國債收益率上行2.06BP報收于2.91%，1年期國債收益率大幅上行9.75BP報收于2.29%，二者期限利差持續(xù)收窄。
大宗商品方面，原油窄幅震蕩，黃金延續(xù)弱勢。原油而言，受供需兩端變化影響，上周原油價格窄幅震蕩。黃金而言，短期美元指數(shù)仍然保持強勢，上周COMEX金價繼續(xù)弱勢表現(xiàn)。
資產(chǎn)配置建議，A股市場而言，中期來看，市場仍處于復(fù)蘇推動的行情中，指數(shù)的方向依然是向上，考慮到經(jīng)濟弱復(fù)蘇的可能以及海外的不確定性因素，指數(shù)的向上過程將會存在反復(fù)。原油而言，短期供給端的收縮以及需求端的復(fù)蘇有望支撐油價震蕩走強。黃金而言，加息預(yù)期升溫支撐美元指數(shù)走強，從而對黃金上行造成壓制，預(yù)計金價短期仍以震蕩為主。
風(fēng)險提示：地緣政治沖突加劇，全球疫情超預(yù)期發(fā)展，全球經(jīng)濟下行超預(yù)期，通脹下行不及預(yù)期，政策推進不及預(yù)期，全球流動性緊縮超預(yù)期
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