>> 西南證券-建材&新材料行業(yè)周報(bào)：復(fù)工率同比提升，基建項(xiàng)目率先回暖-230226
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
2160KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳中亮 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
要聞點(diǎn)評(píng)：截止至2月21日，百年建筑調(diào)研顯示，重大工程項(xiàng)目的資金回籠速度較去年加速，進(jìn)一步刺激基建開(kāi)工率提高，施工進(jìn)度進(jìn)一步加快。市政整體資金到位較去年有改善，尤其一線和強(qiáng)二線城市的市政資金更加有保障，其中民生工程的市政項(xiàng)目資金拉動(dòng)效果更好。目前全國(guó)12220個(gè)工程項(xiàng)目中，工程項(xiàng)目復(fù)工率為86.1%，環(huán)比+9.6pp，同比+5.7pp，華東、華中、西南、華北四地均實(shí)現(xiàn)同環(huán)比改善。其中，市政、基建復(fù)工率領(lǐng)跑，市政為88.2%，環(huán)比+4.1pp；基建為87.3%，環(huán)比+4.1pp；房建為84.1%，環(huán)比+3.1pp。勞務(wù)到位率為83.9%，環(huán)比+15.7pp，同比+2.8pp。近兩周復(fù)工數(shù)據(jù)提升，尤其是基建復(fù)蘇明顯，顯示23年基建端建材需求有望超預(yù)期。
核心觀點(diǎn)：新材料板塊：推薦1）下游需求持續(xù)景氣的光伏/電動(dòng)車軟磁材料龍頭鉑科新材；2）OCA光學(xué)膠百億賽道國(guó)產(chǎn)替代龍頭及鋰電池材料放量概念斯迪克。建材板塊：在政策持續(xù)發(fā)力背景下，基建和地產(chǎn)復(fù)蘇行在路上，我們持續(xù)看好竣工端消費(fèi)建材及玻璃板塊的業(yè)績(jī)復(fù)蘇，相關(guān)標(biāo)的：竣工端標(biāo)的：蒙娜麗莎、堅(jiān)朗五金、兔寶寶、東鵬控股、偉星新材、北新建材、中國(guó)聯(lián)塑、旗濱集團(tuán)、信義玻璃以及開(kāi)竣工皆受益，同時(shí)疊加新規(guī)帶來(lái)防水市場(chǎng)擴(kuò)容利好的東方雨虹、科順股份。此外,基建落地有望超預(yù)期，建議積極關(guān)注減水劑龍頭：蘇博特。
裝修建材：近期二手房市場(chǎng)率先回暖，疊加節(jié)后疫情尚未出現(xiàn)高峰的影響下，零售業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的預(yù)期加強(qiáng)，有助于推動(dòng)拿地與開(kāi)工端指標(biāo)邊際改善。2022年中小企業(yè)受下游需求景氣度下降、疫情反復(fù)、原材料價(jià)格上行的多重不利影響，出清速度加快，行業(yè)集中度持續(xù)提升，細(xì)分行業(yè)龍頭有望在2023年繼續(xù)保持市場(chǎng)份額的擴(kuò)張。在行業(yè)利好政策頻發(fā)疊加防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化的情況下，持續(xù)看好竣工端建材市場(chǎng)基本面和估值的雙修復(fù)。相關(guān)標(biāo)的：堅(jiān)朗五金、蒙娜麗莎、兔寶寶、北新建材、東方雨虹、科順股份、北新建材、偉星新材、中國(guó)聯(lián)塑。
水泥：本周全國(guó)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，主要是南方各省價(jià)格陸續(xù)上漲，北方表現(xiàn)相對(duì)沉寂。供給方面：錯(cuò)峰生產(chǎn)比例略微減少，但總體供應(yīng)能力增長(zhǎng)不多，熟料庫(kù)存有一定下降。需求方面，需求增長(zhǎng)南北差異較大，南方地區(qū)逐步接近正常狀態(tài)，北方則普遍低于正常5成。截止到2月24日，最新全國(guó)水泥價(jià)格達(dá)到每噸380.8元（YoY-19.2%），較上周上升0.6%，最新全國(guó)水泥開(kāi)工率為44.1%（YoY+29.5pp），較上周上升11.6pp。庫(kù)容方面：最新水泥庫(kù)容比為67.3%（YoY+8.7pp），較上周下降1.6pp；熟料庫(kù)容比為63.9%（YoY+11.4pp），較上周下降1.9pp。成本方面，能源成本止跌回升，增長(zhǎng)幅度有限。相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、上峰水泥。
玻璃：本周浮法玻璃市場(chǎng)整體交投略有好轉(zhuǎn)，部分庫(kù)存增速放緩，部分區(qū)域價(jià)格略松動(dòng)。目前需求緩慢恢復(fù)，下游加工廠訂單兩極分化，大廠訂單良好，中小廠新增訂單相對(duì)有限，整體仍顯偏弱，但好于去年同期。截止到2月24日，全國(guó)浮法玻璃價(jià)格為82.5元/平方米（YoY-25.3%），較上周下降0.6%。庫(kù)存方面：最新浮法玻璃庫(kù)存較上周增加24萬(wàn)重量箱，達(dá)到7047萬(wàn)重量箱（YoY+70.9%），較上周上升0.3%。國(guó)內(nèi)光伏玻璃市場(chǎng)整體交投平穩(wěn)，庫(kù)存波動(dòng)不大。供應(yīng)端，目前在產(chǎn)產(chǎn)能偏高，部分新產(chǎn)線有點(diǎn)火計(jì)劃，供應(yīng)量較充足。需求端來(lái)看，市場(chǎng)陸續(xù)啟動(dòng)，需求呈現(xiàn)穩(wěn)中緩慢向好趨勢(shì)。成本端來(lái)看，純堿價(jià)格處于高位，玻璃主流報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，成交存商談空間。截止到2月24日，全國(guó)光伏玻璃價(jià)格為25.5元/平方米（YoY+5.8%），較上周持平；庫(kù)存方面：最新光伏玻璃庫(kù)存較上周增加18.2萬(wàn)重量箱，達(dá)到62.4萬(wàn)重量箱（YoY+45.5%），較上周上升40.2%。相關(guān)標(biāo)的：旗濱集團(tuán)、信義玻璃、南玻A、信義光能。
玻纖：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)整體出貨仍顯一般。下游整體開(kāi)工仍偏低，多數(shù)加工廠以消化自身現(xiàn)有庫(kù)存為主，現(xiàn)階段廠庫(kù)削減難度仍存。截止到2月24日，全國(guó)無(wú)堿玻纖紗均價(jià)為每噸5057元（YoY-29.5%），較上周下降0.1%。電子紗市場(chǎng)價(jià)格調(diào)后暫穩(wěn)，前期各池窯廠價(jià)格松動(dòng)后，近日?qǐng)?bào)價(jià)以穩(wěn)為主，局部成交存小幅靈活商談空間。目前市場(chǎng)成交情況仍一般，下游PCB市場(chǎng)整體開(kāi)工率持續(xù)偏低，中下游備貨意向偏淡，基于前期價(jià)格下調(diào)幅度較大。相關(guān)標(biāo)的：中材科技、中國(guó)巨石。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售恢復(fù)不及預(yù)期；基建投資不及預(yù)期；消費(fèi)電子復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源基建不及預(yù)期。
|
|
