>> 國海證券-轉(zhuǎn)債雙周報：防守為先，靜候兩會春風(fēng)-230228
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 1351KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
靳毅,范圣哲 |
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藍盾轉(zhuǎn)債或違約
根據(jù)ST藍盾的業(yè)績預(yù)告，2022年扣非歸母凈利潤在1億元以下，具有較大的退市風(fēng)險，同時由于公司在手現(xiàn)金遠少于負(fù)債，如果正股退市，藍盾轉(zhuǎn)債將成為第一支正股退市而違約的轉(zhuǎn)債。
如果藍盾轉(zhuǎn)債違約，轉(zhuǎn)債信用體系或遭沖擊
通過對標(biāo)2020年底發(fā)生的鴻達興業(yè)違約事件，我們可以推測，如果藍盾轉(zhuǎn)債確認(rèn)違約，100元以下的絕對低價券占比將快速增加，而偏債型和平衡型轉(zhuǎn)債的價格也將大幅度下跌，股性券則有望避開這一風(fēng)險事件。
近幾周轉(zhuǎn)債和股市的震蕩是市場缺乏主線的結(jié)果
春節(jié)之后，股票市場和轉(zhuǎn)債市場均出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格輪動加快和主題投資占優(yōu)，這體現(xiàn)了投資者在數(shù)據(jù)空窗期對基本面修復(fù)的分歧。海外端，美國經(jīng)濟有望出現(xiàn)軟著陸，市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)加息控制通脹的預(yù)期也隨之升溫，北向資金轉(zhuǎn)為凈賣出，進一步加劇了市場的波動局面。
兩會將為后續(xù)投資帶來主線
2012年至2022年，兩會后轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)要強于兩會前和兩會期間。當(dāng)前距離兩會召開不足一周，應(yīng)當(dāng)防守為上，兩會后可大膽選取正股向上空間大、轉(zhuǎn)債股性較強的個券。
推薦關(guān)注：1）消費復(fù)蘇相關(guān)的新乳轉(zhuǎn)債、百潤轉(zhuǎn)債，紡織服裝行業(yè)的維格轉(zhuǎn)債、海瀾轉(zhuǎn)債、富春轉(zhuǎn)債，養(yǎng)老相關(guān)的雙箭轉(zhuǎn)債。2）安全發(fā)展相關(guān)的奧飛轉(zhuǎn)債、潤建轉(zhuǎn)債、淳中轉(zhuǎn)債、華正轉(zhuǎn)債、宏圖轉(zhuǎn)債。3）出口業(yè)務(wù)占比高的小熊轉(zhuǎn)債、松霖轉(zhuǎn)債、賽輪轉(zhuǎn)債、魯泰轉(zhuǎn)債。
轉(zhuǎn)債指數(shù)與股票指數(shù)同跌，小盤債行情再度抬頭
2023年2月13日-2月24日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌-0.99%，同期主要股票指數(shù)除上證指數(shù)小幅上漲外，其余主要股票指數(shù)均下跌。在市場缺乏主線的情況下，小盤債交易行情再度抬頭，同期漲幅前五的個券中，聲訊、恒鋒、晶瑞均屬于情緒交易個券。
風(fēng)險提示：海外衰退風(fēng)險；國際地緣政治沖突；疫情反復(fù)風(fēng)險；轉(zhuǎn)債強贖風(fēng)險
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