>> 申萬宏源-2023年北交所新股申購2月報：新股情緒升溫，關(guān)注發(fā)行節(jié)奏及流動性變化-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 1713KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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融資&審核：
(1) 2023年2月北交所發(fā)行新股9只，融資規(guī)模11.09億。2023年1-2月累計發(fā)行新股15只，合計募資金額19.82億。
(2) 2月共5家企業(yè)上會通過，環(huán)比+1家；3家企業(yè)終止，環(huán)比-1家；無新增受理企業(yè)。
(3）截止至2月末，共24家企業(yè)審核通過，擬募集資金合計80.66億。
申購&發(fā)行
(1) 2月共9只新股申購，均為直接定價。首發(fā)PEttm中值12.30x，環(huán)比-25%。
(2)單批新股凍結(jié)資金區(qū)間488.7-880.1億，中值788.9億，環(huán)比+684.10%；網(wǎng)上中簽率中值0.28%，環(huán)比-2.12pct。
上市&收益
(1) 2月共8只新股上市，首日漲幅中值為+43.11%，環(huán)比+32.33pct。新股馳誠股份首日漲幅最高，為+95.96%，新股保麗潔首日漲幅最少，為+24.09%。2月新股無破發(fā)。
(2) 2020/7/1-2023/2/28，北交所（精選層）新股申購累計收益率+5.85%，23年1-2月新股申購累計收益率+1.97%。
(3)對于單只新股申購收益率，新股保麗潔最高，為+1.00%，新股舜宇精工最低，為+0.11%。
2023年3-12月新股申購收益及收益率預(yù)測
關(guān)鍵變量假設(shè)：中性假設(shè)年內(nèi)剩余新增80只新股發(fā)行，考慮70/80/100三種情況。假設(shè)直接定價/詢價分別40只/40只，單個融資規(guī)模分別1.5億/3億，合計募資額180億。中性假設(shè)新股首日漲跌幅15%。中性假設(shè)網(wǎng)上有效申購戶數(shù)10.4萬戶，網(wǎng)上中簽率0.91%；網(wǎng)下參與賬戶800戶（個人/機(jī)構(gòu)分別為400/400個），網(wǎng)下中簽率0.58%。
新股申購收益及收益率：中性預(yù)期新股申購收益為457.04萬元，1千萬/2千萬/6千萬/1億新股申購收益率4.29%/4.29%/3.83%/3.70%。
投資分析意見：2月新股首日漲幅向好，賺錢效應(yīng)回歸，對一級市場形成正反饋，單批申購戶數(shù)及凍結(jié)資金均呈快速增長態(tài)勢。在新股交投熱度延續(xù)的前提下，首日漲幅可期。需關(guān)注后續(xù)新股發(fā)行節(jié)奏及二級流動性變化，警惕新股情緒退潮。
全面注冊制自2月17日起正式實(shí)施。全面注冊制是資本市場基礎(chǔ)制度的重要變革，北交所及新三板市場相關(guān)的規(guī)則修訂主要涉及三個方面：一是優(yōu)化掛牌準(zhǔn)入條件，推動北交所、新三板市場一體化發(fā)展；二是根據(jù)上位規(guī)章、規(guī)范性文件，進(jìn)行文字性、適應(yīng)性方面的適配調(diào)整；三是進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)下投資者行為，加強(qiáng)網(wǎng)下投資者管理，讓新股定價的市場化博弈更加充分、有效。相關(guān)規(guī)則修訂及解讀詳見本報告第五部分。
風(fēng)險提示：1.北交所發(fā)行速度不及預(yù)期；2.新股漲幅不及預(yù)期；3.宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；4.新股申購賬戶增長過快。
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