>> 太平洋證券-固定收益周報2023年第8期：需關(guān)注兩會及經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，3月轉(zhuǎn)債組合不變-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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二級市場：利率債小幅上調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均上漲
國債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率繼續(xù)調(diào)整，短端變化幅度較大，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率下降，信用利差收窄，信用債成交量小幅提高，A股放量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個券普遍上漲。
一級市場：利率債供給小幅降低，信用融資環(huán)境一般
利率債供給小幅降低，招投標(biāo)全場倍數(shù)有所降低，城投債凈融資額小幅降低，本周6只轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議積極關(guān)注立高轉(zhuǎn)債和精測轉(zhuǎn)2。
跨月后銀行間市場流動性寬松，央行本周凈回籠4,750億元
跨月后本周銀行間市場流動性寬松，本周央行累計(jì)開展了10,150億元7天期逆回購操作，本周有14,900億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈回籠4,750億元。
信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值提升
利率債估值處于低位，中美利差有所擴(kuò)大，各期限品種信用利差下調(diào)，股性標(biāo)的估值有所提升，債性標(biāo)的債底保護(hù)減弱，平均到期收益率有所提高，高價券數(shù)量與占比較上周均增加。
后市展望：需關(guān)注兩會及經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，3月轉(zhuǎn)債組合不變
利率債方面，本周10年期國債收益率圍繞2.9%上下波動。本周跨月后資金面由緊轉(zhuǎn)松，流動性供給充裕，市場情緒好轉(zhuǎn)。周三公布2月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較為強(qiáng)勁，隨著經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)，預(yù)計(jì)資金中樞可能會逐步回歸政策利率。目前市場對經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期提升，后面兩周是經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)公布的“窗口期”，需關(guān)注其對于經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的驗(yàn)證情況，以及兩會期間政策和人事變動安排。轉(zhuǎn)債方面，3月轉(zhuǎn)債組合維持不變。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動性收緊對新興市場的影響。
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