>> 開源證券-利率債周報：PMI超季節(jié)性恢復(fù)，2023年GDP目標5%左右-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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來源： |
開源證券 |
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作者： |
陳曦 |
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PMI超季節(jié)性恢復(fù)，2023年GDP目標5%左右
2月，制造業(yè)PMI為52.6%（前值50.1%，下同）。非制造業(yè)PMI為56.3%（54.4%），建筑業(yè)PMI為60.2%（56.4%），服務(wù)業(yè)PMI為55.6%（54.0%）。各項PMI均出現(xiàn)回升，尤其是建筑業(yè)，再次回升到高位區(qū)間運行；美國2月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)錄得47.7，為最近六個月以來首次出現(xiàn)改善，不過仍處收縮態(tài)勢，服務(wù)業(yè)的PMI初值為50.5，高于1月份的46.8,為近8個月來的最高水平；3月3日央行在答記者問中表示，貨幣政策不大水漫灌、不大收大放，當前實際利率水平較為合適，短期看通脹壓力可控，對通脹保持警惕；2023年《政府工作報告》中將2023年GDP目標定為5%左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，居民消費價格漲幅3%左右，赤字率擬按3%安排，地方政府專項債券擬安排3.8萬億元。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單利率小幅上行，資金面整體收斂
央行本周（2022年2月27日-3月03日）公開市場操作凈回籠4750億元，其中開展7天逆回購10150億元，到期14900億元，執(zhí)行利率為2.0%；3M期央行票據(jù)互換到期并發(fā)行50億元。下周預(yù)計回籠資金10150億元，其中7天逆回購到期10150億元。
貨幣市場層面，本周同業(yè)存單利率持續(xù)上行，資金面整體轉(zhuǎn)松。本周商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單4192.60億元，較上周減少1240.50億元，到期7177.40億元，凈融資-2984.80億元。銀行間質(zhì)押式回購日均成交額為5.37萬億，環(huán)比下降0.10萬億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分為2.48%、2.50%、2.62%、2.75%，較上周五收盤分別變化+18.37bp、+1.56bp、+3.49bp、+1.65bp；本周資金利率整體上行，2月24日DR001、DR007、DR014分別報收1.26%、1.92%、1.96%，較上周收盤分別變化-17.94bp、-33.39bp、-56.6bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比減少，長端國債收益率環(huán)比下降
本周共發(fā)行利率債50只，利率債發(fā)行總額3549.24億元，較上周環(huán)比減少2338.68億元。本周到期利率債4713.47億元，凈融資額-1164.23億元。后續(xù)等待發(fā)行國債1120.00億元，等待發(fā)行地方政府債1529.86億元，政策銀行債310.00億元，等待發(fā)行利率債36只，等待發(fā)行總額2959.86億元。
本周國債收益率整體小幅震蕩。截至3月3日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國債較上周收盤分別變化2.82bp、-2.73bp、-0.08bp、-1bp。本周國債期限利差較上周小幅收斂，10Y期與1Y期國債利差變化-3.82bp，10Y期與2Y期國債利差變化1.73bp。國債期貨價格環(huán)比上周收盤小幅上升，2Y、5Y、10Y期國債期貨價格較2月24日收盤分別變動0.04%、0.05%及0.06%。
海外債市跟蹤：美債收益率短端下降，長端震蕩，中美利差倒掛幅度縮小
本周短端美國國債收益率環(huán)比下降，長端美國國債收益率上升幅度放緩。3月3日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率較上周收盤分別變化-2bp、+8bp、+7bp、+2bp。本周美債延續(xù)倒掛趨勢，倒掛幅度再次邊際擴大，10Y與2Y期美債利差-89bp，前值-83bp；10Y與5Y期美債利差-29bp，前值-24bp。本周中美利差倒掛持續(xù)，倒掛幅度加深，其中2Y期中美國債利差-240bp，前值-229bp，較上周擴大11bp；10Y期中美國債利差-107bp，前值-104bp，較上周擴大3bp。
風(fēng)險提示：疫情擴散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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