>> 申萬宏源-科創(chuàng)板2022年業(yè)績快報點評：黎明破曉前-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大小： |
805KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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此報告為加密報告 |
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事件：截至2023年3月3日，508家科創(chuàng)板公司中除1家3月新上市公司外，其余507家均已披露2022年業(yè)績，其中3家披露年報，505家披露業(yè)績快報（含2家披露年報），1家披露業(yè)績預(yù)告。
科創(chuàng)板“硬科技”屬性顯著，行業(yè)布局聚焦于新一代信息技術(shù)、人工智能、醫(yī)藥生物、自動化等戰(zhàn)略性新興行業(yè)。截至2023年3月3日，508家科創(chuàng)板上市公司共覆蓋16個申萬一級行業(yè)，43個申萬二級行業(yè)，其中市值占比前五的一級行業(yè)分別為：電子(31%)>醫(yī)藥(21%)>電力設(shè)備(16%)>機(jī)械設(shè)備(10%)>計算機(jī)(9%)，合計占比高達(dá)87%，“硬科技”屬性顯著。
總量視角，科創(chuàng)板營收和利潤同比增速環(huán)比下降，但本輪下行周期趨于尾聲；同時以絕對水平看，科創(chuàng)板公司仍然能夠在有諸多壓力的2022年逆勢實現(xiàn)業(yè)績正增長，體現(xiàn)出其良好的韌性。科創(chuàng)板公司2022年營收總計12,052億元，同比增長29%，歸母凈利潤總計1,154億元，同比增長8%。科創(chuàng)板剔除大全能源后（由于大全能源單個公司利潤占整個板塊接近17%，影響過大，故特別剔除），2022年營收總計11,743億元，同比增長28%，歸母凈利潤總計963億元，同比下降5%。單2022年四季度而言，科創(chuàng)板公司實現(xiàn)營收3,572億元，同比增長21%，環(huán)比增長19%，歸母凈利潤實現(xiàn)252億元，同比下降19%，環(huán)比下降11%。四季度利潤下滑一方面與去年年末國內(nèi)疫情管控方式發(fā)生重大變化，消費端和生產(chǎn)端都受到一定程度沖擊有關(guān)；另一方面全球經(jīng)濟(jì)與科技周期共同下行帶來的外需不足也對科創(chuàng)板公司業(yè)績造成負(fù)面影響。盡管面臨不小壓力，但科創(chuàng)板2022年整體營收還是破了萬億，歸母凈利潤破了千億，營收和利潤整體正增長也體現(xiàn)出其良好韌性。
科創(chuàng)50頭部價值顯著，營收及利潤增速遠(yuǎn)高于板塊整體?？苿?chuàng)50成分股2022年營收同比增長43%，比整體板塊高14個百分點，歸母凈利潤同比增長36%，比整體板塊高28個百分點。單2022年四季度，科創(chuàng)50成分股營收同比增長34%，高于整體13個百分點，歸母凈利潤同比增長16%，同樣高于整體35個百分點。科創(chuàng)50作為科創(chuàng)板領(lǐng)頭羊，遠(yuǎn)高于整體的業(yè)績增速更凸顯其頭部價值。
行業(yè)視角，新能源、醫(yī)療器械和自動化設(shè)備是推動科創(chuàng)板營收和利潤增速上行的主要力量，而生物制品、部分TMT行業(yè)（如消費電子、光學(xué)光電子、計算機(jī)等）則對板塊利潤增速形成向下拖累。營收端，科創(chuàng)板營收增速貢獻(xiàn)度前五的二級行業(yè)分別為：光伏設(shè)備(42%)>電池(32%)>半導(dǎo)體(10%)>醫(yī)療器械(6%)>自動化設(shè)備(3%)（括號后的百分比為營收或利潤增速貢獻(xiàn)度，下同），這五大行業(yè)共同貢獻(xiàn)了科創(chuàng)板營收增速的92%。利潤端，科創(chuàng)板利潤增速貢獻(xiàn)度前五的二級行業(yè)分別為：光伏設(shè)備(212%)>電池(50%)>醫(yī)療器械(23%)>軌交設(shè)備(10%)>自動化設(shè)備(9%)，而受科技周期下行，利潤增速貢獻(xiàn)度為負(fù)的前五大行業(yè)主要集中在部分TMT領(lǐng)域：生物制品(-116%)>消費電子(-17%)>光學(xué)光電子(-17%)>計算機(jī)設(shè)備(-11%)>軟件開發(fā)(-10%)。展望后續(xù)，盡管新能源賽道進(jìn)入“內(nèi)卷”時代，高增長或難以持續(xù)，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的開啟為TMT業(yè)績反轉(zhuǎn)帶來了確定性，這也是2023年科創(chuàng)板業(yè)績回升的重要力量。
個股視角，近四分之一的科創(chuàng)板公司營收超預(yù)期，超五分之一的科創(chuàng)板公司利潤超預(yù)期。以個股視角來看，共有126家公司2022年營收超預(yù)期（即實際業(yè)績高于2022年年底朝陽永續(xù)一致預(yù)期，下同），108家公司利潤端超預(yù)期，其中利潤超預(yù)期的公司有21家來自半導(dǎo)體行業(yè)，13家來自化學(xué)制藥行業(yè)，7家來自醫(yī)療器械行業(yè)，6家來自自動化設(shè)備行業(yè)，5家來自光伏設(shè)備，5家來自IT服務(wù)行業(yè)。高增長公司將近兩成，板塊個股業(yè)績彈性大，成長性強(qiáng)。科創(chuàng)板公司共有七成營收實現(xiàn)正增長，五成利潤實現(xiàn)正增長。具體而言共有11%的公司實現(xiàn)了100%以上的利潤增長，有8%的公司利潤增速落在50%-100%區(qū)間，即利潤增速超過50%的公司有將近兩成。
展望后續(xù)，科創(chuàng)板基本面有望于今年筑底回升，同時政策端對科技供給的重視也為“硬科技”屬性突出的科創(chuàng)板發(fā)展帶來戰(zhàn)略性契機(jī)。根據(jù)朝陽永續(xù)一致預(yù)期測算，2023年科創(chuàng)板營收增速預(yù)期為27%，利潤增速預(yù)期為26%，相比2022年利潤增速8%大幅提升，盈利下行有望于今年筑底回升。另外，從政策端而言，中國經(jīng)濟(jì)從“土地財政”走向“數(shù)字財政”的過程中將越來越強(qiáng)調(diào)科技領(lǐng)域供給端的推動力量，“硬科技”屬性突出的科創(chuàng)板公司在供給創(chuàng)新和供給自主方面天然具有廣闊空間，中長期戰(zhàn)略性配置價值突出。
風(fēng)險提示：全球地緣政治風(fēng)險升級，對我國科技攻關(guān)進(jìn)程形成擾動；政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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