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瑞幸扭虧為盈，沖刺萬店目標(biāo)凸顯規(guī)模效應(yīng)。瑞幸咖啡近期公布了2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年總凈收入為132.93億元人民幣，同比增長66.9%；瑞幸四季度總凈收入為36.95億元人民幣，同比增長51.9%。2022財(cái)年瑞幸在美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下營業(yè)利潤為11.56億元人民幣，營業(yè)利潤率為8.7%。瑞幸于2022財(cái)年?duì)I收首次突破百億，全年?duì)I業(yè)利潤扭虧為盈。瑞幸的高增長率主要由高速拓店驅(qū)動(dòng)，2022年，全年凈新開門店2190家，同比增長36.4%。根據(jù)窄門餐眼公眾號數(shù)據(jù)，2023年2月，瑞幸在全國新增的門店數(shù)為65家。門店運(yùn)營方面，自營門店與聯(lián)營門店收入規(guī)模均有較大幅度的增長?？蛻粢?guī)模隨門店擴(kuò)張進(jìn)一步增長，公司第四季度月均交易客戶數(shù)約達(dá)2460萬，同比增長51.3%；全年月均交易客戶數(shù)約為2160萬，同比增長66.2%。供應(yīng)鏈方面，瑞幸在昆山投資建設(shè)的第二座工廠預(yù)計(jì)產(chǎn)能3萬噸，預(yù)計(jì)2024年投入運(yùn)營，結(jié)合瑞幸在上游產(chǎn)地、咖啡生豆資源等方面的布局，未來進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的成本仍然存在空間。伴隨后疫情時(shí)代線下消費(fèi)場景恢復(fù)以及進(jìn)一步開拓下沉市場，預(yù)期公司業(yè)績會(huì)迎來進(jìn)一步增長。
　　科銳國際22年業(yè)績符合預(yù)期，關(guān)注23年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下用工需求回暖。科銳國際發(fā)布2022年年度業(yè)績快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.93億元，同比增長29.7%；歸母凈利潤2.91億元，同比增長15.16%。22Q4實(shí)現(xiàn)營收22.74億元，同比增長24.2%；歸母凈利潤0.73億元，同比增長14.0%。總體上，公司整體收入持續(xù)增長，現(xiàn)金流進(jìn)一步改善。報(bào)告期內(nèi)，在“國際化”基本戰(zhàn)略指引下，公司堅(jiān)定推進(jìn)全球化協(xié)同發(fā)展，國內(nèi)客戶出海的招聘需求及海外本土各類業(yè)務(wù)需求持續(xù)表現(xiàn)活躍，中國香港、東南亞、英國等分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)均良性向上發(fā)展。公司始終堅(jiān)持大客戶驅(qū)動(dòng)，在深度挖掘大客戶需求的基礎(chǔ)上，下沉垂直區(qū)域市場不斷拓展長尾客戶，從而不斷培育新的業(yè)績增長點(diǎn)。
　　名創(chuàng)優(yōu)品疫情壓力下展現(xiàn)強(qiáng)大盈利能力，全球化戰(zhàn)略打開更多增長空間。2月28日名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布了截至2022年12月31日止六個(gè)月的中期業(yè)績。報(bào)告期內(nèi)公司總收入達(dá)到52.67億元，同比減少2.9%，毛利達(dá)到198.57億元，同比增長24.8%，同期毛利率由29.3%增加至37.7%。中國及海外名創(chuàng)優(yōu)品門店總數(shù)由5045家增加至5440家，TOPTOY門店總數(shù)由89家增加至117家。海外名創(chuàng)優(yōu)品門店中，總GMV達(dá)到4.53億元，其中，除中國外的亞洲國家GMV達(dá)到1.89億元，美洲的GMV達(dá)到2.02億元。國際業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)增加，且國際業(yè)務(wù)提供了高于國內(nèi)業(yè)務(wù)的毛利率。展望FY2023H2，公司將把握住中國低線城市的機(jī)遇，著眼于滲透至低線城市，擴(kuò)張及升級旗下的門店網(wǎng)絡(luò)。在海外市場，公司將根據(jù)自身的情況進(jìn)一步擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)，并繼續(xù)利用現(xiàn)有的國際業(yè)務(wù)取得進(jìn)一步發(fā)展并深入滲透戰(zhàn)略市場。預(yù)計(jì)全球化戰(zhàn)略未來將為公司增長打開更多空間并提高更多靈活性。公司計(jì)劃通過進(jìn)一步開發(fā)自有電商渠道以及與更多第三方電商及O2O平臺合作，擴(kuò)大線上產(chǎn)品并拓寬線上銷售渠道。同時(shí)將繼續(xù)在高通脹環(huán)境下，進(jìn)一步強(qiáng)化動(dòng)態(tài)產(chǎn)品開發(fā)策略，豐富產(chǎn)品類別，維持并提升產(chǎn)品的價(jià)值定位。
　　上周市場表現(xiàn)：
　　上周申萬社會(huì)服務(wù)行業(yè)指數(shù)上漲2.41%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)0.7個(gè)百分點(diǎn)。滬深300上漲1.71%，上證綜指上漲1.87%，深證成上漲0.55%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.27%。在31個(gè)申萬一級行業(yè)中，社會(huì)服務(wù)排名第6名。申萬社會(huì)服務(wù)各二級行業(yè)中，酒店餐飲上漲4.38%，旅游及景區(qū)上漲3.64%，教育上漲2.45%，專業(yè)服務(wù)下跌0.17%。
　　投資建議
　　酒店板塊建議關(guān)注君亭酒店、華住集團(tuán)-S；餐飲板塊建議關(guān)注海底撈、奈雪的茶；旅游及景區(qū)板塊建議關(guān)注中青旅、復(fù)星旅游文化；教育板塊建議關(guān)注新東方在線；專業(yè)服務(wù)板塊建議關(guān)注科銳國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、門店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)