>> 東北證券-2023年政府工作報(bào)告點(diǎn)評(píng)：如何理解“5%左右”的增長(zhǎng)目標(biāo)？-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
大小： |
1133KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
東北證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張陳 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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報(bào)告摘要：
本次兩會(huì)恰逢換屆之年，政府工作報(bào)告主要對(duì)過(guò)去一年和五年的工作做了較為全面的總結(jié)和匯報(bào)。對(duì)2023年的政府工作建議部分表達(dá)簡(jiǎn)潔凝練，篇幅上與2022年相比明顯縮短，整體內(nèi)容延續(xù)了2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)的基調(diào)，為新一屆政府留下了充足的政策空間。從詞頻來(lái)看，“穩(wěn)定”、“經(jīng)濟(jì)”、“民生”、“制造業(yè)”、“消費(fèi)”出現(xiàn)頻次均高于過(guò)去3年。而這些詞也在一定程度上透露出2023年的政策思路。
總量增長(zhǎng)方面，5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但數(shù)值依然相對(duì)保守，體現(xiàn)出政府對(duì)“穩(wěn)”和“質(zhì)”的訴求。鑒于2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低基數(shù)影響，我們預(yù)計(jì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有能力實(shí)現(xiàn)5%-5.5%的實(shí)際GDP增長(zhǎng)，而5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，給足了高質(zhì)量發(fā)展空間。不走房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的老路，不依靠過(guò)高的地方政府債務(wù)透支未來(lái)，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)，市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)政策刺激預(yù)期應(yīng)有所降溫。2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升方向確定，對(duì)于政策制定來(lái)說(shuō)，相較于單月數(shù)據(jù)的強(qiáng)弱程度表現(xiàn)，趨勢(shì)表現(xiàn)更為重要，故在經(jīng)濟(jì)確定性升溫的背景下，政府或?qū)⑦m當(dāng)珍惜政策空間，不急于打光彈藥進(jìn)行強(qiáng)刺激。但當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)尚不牢固，現(xiàn)有的相對(duì)寬松的政策環(huán)境不會(huì)改變，為穩(wěn)定市場(chǎng)主體信心，政策急轉(zhuǎn)彎等情況不易出現(xiàn)。當(dāng)前政策空間仍然充足，在以穩(wěn)為主的基調(diào)之下，后續(xù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)成色將成為政策制定者與市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。
2023年政府工作報(bào)告對(duì)貨幣政策的描述篇幅較為簡(jiǎn)短，總基調(diào)的表述相對(duì)中性，不急轉(zhuǎn)彎但也不會(huì)過(guò)度刺激。2023年的財(cái)政政策，整體上保持節(jié)奏上的連續(xù)性，一般公共財(cái)政的赤字率小幅上調(diào)，專項(xiàng)債發(fā)行小幅增加。但從可用的資金規(guī)模來(lái)看，低于2022年，2022年加上結(jié)轉(zhuǎn)與限額，總量達(dá)到5.35萬(wàn)億。但是2023年預(yù)計(jì)政策效果會(huì)好于2022年。同時(shí)2022年的資金也將有相當(dāng)部分在2023年的施工過(guò)程中繼續(xù)發(fā)揮政策效應(yīng)，整體上，我們預(yù)計(jì)2023年的基建依然將保持平穩(wěn)較快的節(jié)奏，增速上或略低于2022年，或達(dá)到5.5%以上。房地產(chǎn)方面，2023年政府工作報(bào)告對(duì)房地產(chǎn)政策的表述，延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)：供給側(cè)重在防風(fēng)險(xiǎn)，需求側(cè)重在支持剛需和改善型需求。
關(guān)于2023年支持消費(fèi)的表態(tài)，相比2022年，用語(yǔ)高度凝練，但質(zhì)量不低，要求把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。關(guān)于2023年科技支持政策，相比2022年，2023年提法比較概括，但仍然是追求高質(zhì)量發(fā)展工作重點(diǎn)之一?？萍颊咭劢棺粤⒆詮?qiáng)。加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，從“促進(jìn)發(fā)展”到“大力發(fā)展”，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要性更上一層樓。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，海外環(huán)境變化超預(yù)期。
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