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核心觀點(diǎn)：特斯拉通過“光、儲(chǔ)、用（車用+商用）”的閉環(huán)營(yíng)造可持續(xù)發(fā)展地球的宏觀愿景，意圖通過“車+充電網(wǎng)絡(luò)+商用設(shè)備”構(gòu)成下游、“光+儲(chǔ)”構(gòu)成體系上游，并用電池為媒介打造特斯拉生態(tài)體系。在宏大背景下，我們認(rèn)為特斯拉并未僅著眼于遠(yuǎn)方，而是通過技術(shù)升級(jí)和供應(yīng)鏈優(yōu)化追求極致的生產(chǎn)效率和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。本篇報(bào)告核心思路為通過特斯拉引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)變革趨勢(shì)，分析智能電動(dòng)時(shí)代下車企的核心競(jìng)爭(zhēng)要素。
　　系統(tǒng)性降本打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。在汽車智能電動(dòng)變革時(shí)代，由于動(dòng)力系統(tǒng)復(fù)雜程度的降低，同類車型差異化縮??；但汽車消費(fèi)者需求差異化仍將存在，因此車企需要合理規(guī)劃車型，為不同用戶打造不同定位、不同價(jià)格的產(chǎn)品。以特斯拉為參考，我們認(rèn)為未來(lái)車企的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⑹諗坑谏a(chǎn)效率和成本的比拼，具有優(yōu)秀平臺(tái)化能力、高效組織架構(gòu)和扁平供應(yīng)鏈的企業(yè)或?qū)⒊蔀橼A家。
　　技術(shù)創(chuàng)新+規(guī)模效應(yīng)營(yíng)造降本空間。特斯拉展示的下一代平臺(tái)將通過制造升級(jí)的方式大幅提升生產(chǎn)效率、降低制造成本、追求極致規(guī)模。新車型面世后或?qū)⒁I(lǐng)新一輪的汽車生產(chǎn)技術(shù)的變革；考慮到多數(shù)零部件企業(yè)商務(wù)讓利空間有限，我們認(rèn)為未來(lái)能快速跟進(jìn)技術(shù)降本或具有良好規(guī)模效應(yīng)的車企或?qū)俪觥?br>　　智能化標(biāo)簽打造壁壘。特斯拉引領(lǐng)技術(shù)革新，未來(lái)有望通過FSD、機(jī)器人打造全新的商業(yè)模式。以當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，雖然AI技術(shù)本身并未直接創(chuàng)造企業(yè)護(hù)城河；然而特斯拉通過智能化標(biāo)簽：1）強(qiáng)化人才吸引力；2）優(yōu)化品牌力，賦能銷售，形成壁壘。我們認(rèn)為，智能化能力在當(dāng)前仍然是車企競(jìng)爭(zhēng)的要素之一。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車行業(yè)景氣度不及預(yù)期：若整體汽車行業(yè)景氣度低迷，公司銷量可能不及預(yù)期；
　　電動(dòng)汽車滲透不及預(yù)期：若電動(dòng)汽車滲透率提升緩慢，公司銷量可能不及預(yù)期；
　　技術(shù)進(jìn)步速度不及預(yù)期：若汽車制造技術(shù)升級(jí)速度緩慢，公司目標(biāo)的生產(chǎn)效率可能不及預(yù)期。