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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧。3月至今A股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為寶鋼包裝、松煬資源、安妮股份、青山紙業(yè)、濱海能源；港股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為思摩爾國(guó)際、齊家控股、理文造紙、順誠(chéng)、敏華控股。
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漿價(jià)持續(xù)回落，新房與二手房成交回暖。（1）制造端：2月全部工業(yè)品與造紙及紙制品PPI延續(xù)下行趨勢(shì)，分別同比-1.4%/-2.0%；（2）漿價(jià)紙價(jià)：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漿價(jià)持續(xù)回落，瓦楞紙價(jià)格小幅下降。本周?chē)?guó)內(nèi)針葉漿銀星和闊葉漿金魚(yú)主流價(jià)較上周分別下降約200元/噸、100元/噸。瓦楞紙較上周小幅回落25元/噸。（2）地產(chǎn)數(shù)據(jù)：2月底至3月初商品房成交回暖，2月二手房成交大幅反彈。節(jié)后前三周同比回落后連續(xù)兩周雙位數(shù)增長(zhǎng)，同比+28.1%、38.4%，各線城市均出現(xiàn)回暖趨勢(shì)；2月二手房成交面積同比+67.2%。
　　線上數(shù)據(jù)：2月家居店鋪天貓京東增速亮眼，個(gè)護(hù)店鋪三平臺(tái)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，1月各重點(diǎn)關(guān)注品類(lèi)同比為負(fù)。（1）品牌店鋪表現(xiàn)：2月家具品類(lèi)店鋪天貓京東雙平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)，其中京東平臺(tái)增速翻倍；個(gè)護(hù)品類(lèi)店鋪三平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，大多同比雙位數(shù)增速；文具品類(lèi)京東平臺(tái)增勢(shì)良好。（2）重點(diǎn)品類(lèi)表現(xiàn)：1月天貓京東平臺(tái)各重點(diǎn)關(guān)注品類(lèi)均為負(fù)增長(zhǎng)。
　　輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。1）公司公告：2月底太陽(yáng)紙業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，因成本費(fèi)用上漲業(yè)績(jī)同比下降6.53%，中順潔柔發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，因疫情管控、渠道調(diào)整、成本上漲業(yè)績(jī)同比下降39.43%。3月晨鳴紙業(yè)、夢(mèng)百合、索菲亞、寶鋼包裝發(fā)布增發(fā)預(yù)案和增發(fā)發(fā)行公告，恒安國(guó)際發(fā)布融資融券公告。2）家居：慕思舉辦健康睡眠新戰(zhàn)略暨旗艦新品發(fā)布會(huì)；歐派家居經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)圓滿舉行，整家+整裝&零售大家居持續(xù)推進(jìn)；多地現(xiàn)展會(huì)熱潮，各大家居企業(yè)推出套餐積極備戰(zhàn)3月大促。地產(chǎn)：多地持續(xù)密集出臺(tái)地產(chǎn)利好政策。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開(kāi)工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
　　投資建議：樓市回暖看好家居消費(fèi)復(fù)蘇，漿價(jià)回落關(guān)注造紙盈利彈性釋放。地產(chǎn)政策持續(xù)托底，新房與二手房成交回暖顯著。消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)，政策聚焦家居重點(diǎn)領(lǐng)域促消費(fèi)，家居企業(yè)積極備戰(zhàn)3月大促季；各疫情過(guò)峰后開(kāi)學(xué)季到來(lái)，關(guān)注小學(xué)汛文娛消費(fèi)回暖?？春眉揖印€(gè)護(hù)、文具板塊基本面修復(fù)。重點(diǎn)推薦家居和必選消費(fèi)板塊：歐派家居、顧家家居、喜臨門(mén)、志邦家居、索菲亞、公牛集團(tuán)、晨光股份、百亞股份。漿價(jià)回落進(jìn)一步兌現(xiàn)，關(guān)注造紙鏈盈利彈性，重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)、中順潔柔。