>> 華泰證券-宏觀海外周報：硅谷銀行被接管，美國加息預(yù)期回落-230312
| 上傳日期： |
2023/3/12 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美國2月非農(nóng)就業(yè)再超預(yù)期，但勞動參與率回升，小時工資增速放緩。硅谷銀行爆發(fā)流動性風(fēng)險引致股市動蕩，遭遇擠兌后被接管。受硅谷銀行事件繼續(xù)發(fā)酵以及非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，市場加息預(yù)期有所回落，美債收益率下行，大宗商品跌多漲少，美股三大指數(shù)齊跌。
美國2月非農(nóng)就業(yè)再超預(yù)期。2月新增非農(nóng)就業(yè)31.1萬人，超彭博一致預(yù)期的22.5萬人。服務(wù)業(yè)中休閑酒店業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)和零售業(yè)新增就業(yè)分別為10.5萬、6.3萬和6.0萬，占比73%。非農(nóng)新增就業(yè)超預(yù)期反映了就業(yè)市場特別是服務(wù)業(yè)需求仍然具有韌性。此外，1月份美國職位空缺數(shù)量下降至1082.4萬，約減少41萬個崗位，但仍高于市場預(yù)期的1050萬，顯示出勞動力市場仍供需失衡。
美國2月勞動參與率回升，小時工資增速放緩。2月美國勞動參與率回升0.1個百分點至62.5%，高于彭博一致預(yù)期的62.4%，失業(yè)率回升0.2個百分點至3.6%，小時工資環(huán)比下降0.1個百分點至0.2%，低于彭博一致預(yù)期的0.3%。勞動參與率回升與小時工資增速放緩反映美國就業(yè)供需均有回升，與近期首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)的超預(yù)期回升以及1月崗位空缺高位回落的趨勢一致。但非農(nóng)職位空缺人數(shù)與待業(yè)人口之比仍高企，在美國勞動市場仍然緊張的情況下，工資增速能否維持放緩趨勢存在不確定性。
硅谷銀行爆發(fā)流動性危機引致股市動蕩，遭遇擠兌后被接管。9日，硅谷銀行（SVB）為滿足流動性需求，賣出所持210億美元債券，錄得18億美元虧損，并計劃出售股票籌資22.5億美元。消息發(fā)布后，母公司SIVB收跌60.4%，創(chuàng)1998年來最大跌幅以及2016年7月以來新低，隨后盤前再跌近70%后停牌。與此同時，美國銀行股遭普遍拋售，四大銀行市值蒸發(fā)524億美元，多家地區(qū)銀行在沖擊中大跌。整體銀行股市場承受恐慌情緒以及對償付能力的質(zhì)疑壓力。10日硅谷銀行因遭遇擠兌，陷入流動性危機和償付性危機被美國存款保險機構(gòu)（FDIC）接管，成為2008年后美國倒閉的最大銀行，或提示高利率環(huán)境下金融體系潛在脆弱性。
高頻數(shù)據(jù)顯示，美國出行活動基本持平，消費方面酒店餐飲及零售升溫。上周美國TSA安檢人數(shù)基本持平，紐約地鐵客運量環(huán)比雖有上升，但較疫情前同期的相對客運量水平小幅回落。總消費環(huán)比回落，但酒店餐飲（+20.6%）和零售活動（+26.2%）大幅上漲，美國餐飲預(yù)定指數(shù)也較上周有明顯抬升。
加息預(yù)期回落，美債收益率下行，大宗商品跌多漲少，美股三大指數(shù)齊跌。盡管鮑威爾于聽證會釋放鷹派信號，表示準(zhǔn)備加快加息、利率終值可能高于預(yù)期，但受硅谷銀行事件繼續(xù)發(fā)酵以及非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，市場加息預(yù)期有所回落，美聯(lián)儲或需要更好地在通脹和金融穩(wěn)定之間進行權(quán)衡取舍。市場預(yù)期美聯(lián)儲3月FOMC加息50bp概率從高點70%左右回落至30%以下，年內(nèi)加息終點從5.69%降至5.27%。美國國債利率曲線較前一周下移，10年期國債收益率上周下行27bp至3.70%，現(xiàn)貨黃金漲1.09%至1861.3美元/盎司，紐約股市三大股指10日顯著下跌。大宗商品價格方面，WTI與布倫特油價環(huán)比分別下行3.8%和3.4%；天然氣上周下降1.4%；鎳（-7.1%）、鋅（-4.8%）、銀（-4.7%）以及銅（-2.1%）等工業(yè)金屬加工環(huán)比亦走弱。
風(fēng)險提示：美國銀行業(yè)風(fēng)險繼續(xù)發(fā)酵；通脹黏性超預(yù)期。
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