>> 開源證券-利率債周報(bào)：機(jī)構(gòu)改革方案出爐，社融延續(xù)強(qiáng)勁趨勢(shì)-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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來(lái)源： |
開源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳曦 |
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機(jī)構(gòu)改革方案出爐，社融延續(xù)強(qiáng)勁趨勢(shì)
1-2月中國(guó)進(jìn)出口總值6.18萬(wàn)億，同比微降0.8%，出口3.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.9%，進(jìn)口2.68萬(wàn)億元，下降2.9%；貿(mào)易順差8103.2億元，擴(kuò)大16.2%，出口同比降幅有所收窄；2月，中國(guó)CPI同比+1.0%（前值+2.1%，下同），其中食品項(xiàng)同比+2.6%（+6.2%），非食品項(xiàng)同比+0.6%（+1.2%），核心CPI同比+0.6%（+1.0%）。PPI同比-1.4%（-0.8%），通脹漲幅收窄；機(jī)構(gòu)改革方案出爐，此次機(jī)構(gòu)改革重點(diǎn)聚焦金融監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新和數(shù)字經(jīng)濟(jì)。在金融領(lǐng)域，將“一行兩會(huì)”調(diào)整為“一行一局一會(huì)”，同時(shí)企業(yè)債發(fā)行審核劃入證監(jiān)會(huì)；2月社融數(shù)據(jù)延續(xù)強(qiáng)勁趨勢(shì)，社會(huì)融資規(guī)模增量為3.16萬(wàn)億元，同比多增1.95萬(wàn)億元，居民貸款增加2081億元，企業(yè)部門貸款增加1.61萬(wàn)億元，M1同比增長(zhǎng)5.8%，M2同比增長(zhǎng)12.9%；美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口新增31.1萬(wàn)人，預(yù)期為20.8萬(wàn)人，失業(yè)率3.6%，預(yù)期為3.4%，薪資年率4.6%，預(yù)期為4.7%。
市場(chǎng)流動(dòng)性情況監(jiān)測(cè)：同業(yè)存單利率環(huán)比下行，資金面顯著轉(zhuǎn)松
央行本周（2022年3月6日-3月10日）公開市場(chǎng)操作凈回籠9830億元，其中開展7天逆回購(gòu)320億元，到期10150億元，執(zhí)行利率為2.0%。下周預(yù)計(jì)回籠資金10150億元，其中7天逆回購(gòu)到期10150億元。
貨幣市場(chǎng)層面，本周同業(yè)存單收益率環(huán)比下行，跨月后資金面顯著轉(zhuǎn)松。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模放量，發(fā)行量8650.30億元，較上周增加4457.70億元，到期5469.80億元，凈融資3180.50億元。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)日均成交額為7.02萬(wàn)億，環(huán)比上升1.65萬(wàn)億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分為2.46%、2.50%、2.59%、2.73%，較上周五收盤分別變化-2.34bp、+0.03bp、-2.80bp、-1.47bp；跨月后流動(dòng)性壓力進(jìn)一步減小，本周資金利率明顯下行，3月10日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.81%、2.03%、2.08%，較上周收盤分別變化-55.4bp、-10.08bp、-12.87bp。
利率債市場(chǎng)跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比增加，國(guó)債收益率全線收降
本周共發(fā)行利率債57只，利率債發(fā)行總額5358.66億元，較上周環(huán)比增加1809.42億元。本周到期利率債2186.94億元，凈融資額3171.72億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債28只，其中國(guó)債1760.00億元，地方政府債1095.50億元，政策銀行債300.00億元，等待發(fā)行總額3155.50億元。
本周債市表現(xiàn)較好，國(guó)債收益率全線收降。截至3月10日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債較上周收盤分別變化-6.00bp、-3.39bp、-4.32bp、-3.99bp。本周國(guó)債期限利差較上周變化不一，10Y期與1Y期國(guó)債利差變化+2.01bp，10Y期與2Y期國(guó)債利差變化-0.60bp。國(guó)債期貨價(jià)格環(huán)比上周收盤全線上漲，2Y、5Y、10Y期國(guó)債期貨價(jià)格較3月3日收盤分別變動(dòng)0.10%、0.28%及0.48%。
海外債市跟蹤：美國(guó)國(guó)債收益率全線顯著下行，中美利差倒掛幅度縮小
本周美國(guó)國(guó)債收益率全線顯著下行。3月10日美國(guó)1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債收益率較上周收盤分別變化-13bp、-26bp、-30p、-27bp。本周美債延續(xù)倒掛趨勢(shì)，不同期限倒掛幅度走勢(shì)不一，10Y與2Y期美債利差-90bp，前值-89bp；10Y與5Y期美債利差-26bp，前值-29bp。本周中美利差倒掛持續(xù)，倒掛幅度收斂，其中2Y期中美國(guó)債利差-217bp，前值-240bp，較上周收斂23bp；10Y期中美國(guó)債利差-84bp，前值-107bp，較上周收斂23bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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