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事件：中國建筑發(fā)布2023年1-2月經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)。新簽合同總額6211億元同增30.2%，建筑業(yè)務(wù)新簽合同額5676億元同增27.3%。
　　受益年后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，公司建筑新簽實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)來看，建筑業(yè)務(wù)中房建、基建、勘察設(shè)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)新簽訂單4268、1389、19億元，分別同增20.4%、55.1%、3.7%，公司新簽較快增長(zhǎng)得益于：1）年后基建復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，形成實(shí)物工作量訴求快速提升；2）基建到位資金較為充裕，2023年專項(xiàng)債發(fā)行明顯前置，同時(shí)社融信貸數(shù)據(jù)中企業(yè)中長(zhǎng)貸持續(xù)走強(qiáng)；3）保交樓保竣工政策逐步落地。考慮到今年政府工作目標(biāo)GDP增長(zhǎng)5%、擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬億元、加快實(shí)施“十四五”重大工程，公司作為基建、房建業(yè)務(wù)雙龍頭有望持續(xù)從中受益。分地區(qū)來看，公司境內(nèi)、境外分別實(shí)現(xiàn)新簽訂單5623億、53億元，同比分別變化29.1%、-49.3%，隨著對(duì)外商務(wù)交流恢復(fù)正常，公司在“一帶一路”沿線地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展有望重回正軌。從實(shí)物量指標(biāo)看來，公司1-2月份房屋建筑施工面積、新開工面積以及竣工面積分別為139054萬、3307萬、1952萬平方米，同比變動(dòng)10.1%、9.0%、-24.1%。
　　地產(chǎn)銷售表現(xiàn)亮眼，首套利率下行疊加銀行放貸加快助力樓市復(fù)蘇。公司1-2月實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)合約銷售額535億元同增71.1%、合約銷售面積272萬平方米同比增長(zhǎng)58.4%，反應(yīng)公司地產(chǎn)銷售單價(jià)有所提升。據(jù)貝殼研究院，2月百城首套主流利率平均為4.04%環(huán)比下降6bp，創(chuàng)2019年以來新低。同時(shí)，年初商業(yè)銀行放貸周期加快，2月百城銀行平均放款周期為28天環(huán)比縮短3天。低利率、放款快的信貸環(huán)境有助于降低購房成本、加快購房流程，助力樓市交易持續(xù)復(fù)蘇。公司作為頭部房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，在行業(yè)經(jīng)歷洗牌后市占率有望進(jìn)一步提升，截至2023M2公司土地儲(chǔ)備8827萬平方米處于較高水平；隨著各項(xiàng)房地產(chǎn)支持政策陸續(xù)出臺(tái)并傳導(dǎo)到消費(fèi)側(cè)，未來住房需求逐步復(fù)蘇，公司旗下中海地產(chǎn)和中建地產(chǎn)憑借較強(qiáng)的融資優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)口碑或?qū)⒙氏仁芤妗?br>　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為553.95/601.57/659.06億元，同比增速7.8%/8.6%/9.6%，EPS分別為1.31/1.42/1.56元/股，最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為4.5/4.1/3.8倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)大幅變動(dòng)、疫情反復(fù)波動(dòng)。