>> 華泰證券-策略周報-資金透視：順風(fēng)與逆風(fēng)的分野-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以 |
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“國企改革+”仍聚集，地產(chǎn)鏈板塊缺補給
上周市場震蕩下行，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)波動、美國硅谷銀行危機等事件擾動下北向資金大幅凈流出約106億元，成為影響上周市場表現(xiàn)的主要變量。2.27《誰在押注地產(chǎn)鏈行情擴散？》中，我們提及內(nèi)外資對地產(chǎn)鏈由分歧轉(zhuǎn)向共識，差異在于外資更早布局地產(chǎn)鏈，上周外資大幅凈流出+內(nèi)資對地產(chǎn)鏈保持謹慎下（主因為地產(chǎn)銷售高頻數(shù)據(jù)波動、5%左右的經(jīng)濟目標增速及低于預(yù)期的2月通脹數(shù)據(jù)），地產(chǎn)鏈板塊因缺乏接力資金普遍表現(xiàn)欠佳；“國企改革+”、數(shù)字經(jīng)濟等主題板塊仍獲主力資金凈流入。中期維度，后續(xù)國內(nèi)出口若超預(yù)期+聯(lián)儲貨幣政策年內(nèi)轉(zhuǎn)向中性甚至降息，北向凈流入動能或較充足。
散戶開戶預(yù)估指數(shù)環(huán)比大幅上升，杠桿資金凈流入強度小幅回暖
上周Choice預(yù)估開戶趨勢指數(shù)環(huán)比大幅上升至1.68，預(yù)估指數(shù)修復(fù)至2020年以來中位數(shù)水平，散戶資金流入修復(fù)趨勢確立；上周（3.6-3.10）杠桿資金凈流入21億元，2月以來杠桿資金凈流入規(guī)模持續(xù)縮??；上周融資交易活躍度為8.19%，環(huán)比小幅回落，整體仍處于2月以來的震蕩區(qū)間；結(jié)構(gòu)上，上周銀行（+1.8pct）、煤炭（+1.3pct）、石油石化（+0.7pct）等板塊融資交易活躍度提升幅度居前，綜合金融（-1.9pct）、國防軍工（-0.9pct）、有色金屬（-0.7pct）融資交易活躍度降幅較大。2月融資資金對于銀行、電力設(shè)備與新能源等板塊的超（低）配比例提升幅度居前。
公募基金新發(fā)仍處于底部修復(fù)區(qū)間，私募基金倉位震蕩
上周新成立偏股型基金99億份（上上周177億份），發(fā)行份額環(huán)比減少，仍處底部修復(fù)區(qū)間；預(yù)估申贖比（基金投資者每日申購/贖回基金的金額比例測算）環(huán)比上升至1.08，基金投資者申購意愿邊際回暖，主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位上升；最新（截止03.03）私募基金權(quán)益?zhèn)}位為78.06%，仍處于1月以來的震蕩期；資金需求角度，上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持61億元，較上上周環(huán)比減少，通信、電力設(shè)備等行業(yè)凈減持規(guī)模居前；上周新增IPO 8家（募集資金60億元）、定增7例（募集資金40億元）、上周解禁規(guī)模大幅下降至292億元，資金需求側(cè)壓力環(huán)比減小。
風(fēng)險偏好擾動下北向資金大幅凈流出，中期視角下凈流入動能充足
上周北向資金凈流出106億元，較上上周轉(zhuǎn)為大幅凈流出，地產(chǎn)銷售高頻數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱、美國硅谷銀行危機市場爆發(fā)或是北向風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)向的主要原因；北向成交活躍度11.4%，仍處于2月中旬以來的修復(fù)通道中。上周機械（+17億）、計算機（+10.3億）、建筑（+9.7億）等板塊北向資金凈流入規(guī)模居前，電新（-25億）、銀行（-18億）、有色金屬（-18億）等板塊凈流出規(guī)模居前；上周北向資金對汽車（-0.14pct）、建材（-0.09pct）、家電（-0.08pct）等板塊的倉位下調(diào)幅度居前。中期看，若后續(xù)全球庫存周期拐點提前，疊加當(dāng)前市場對聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期偏寬松，北向資金后續(xù)凈流入動能或較為充足。
上周南向資金凈流入有所收窄，港股回購金額增加
上周南向資金凈流入98億元，較上上周凈流入139億元環(huán)比下降，整體仍處于回升區(qū)間，通信（+26億）、傳媒（+20億）、非銀金融（+15億）等板塊凈流入規(guī)模居前，紡織服裝（-7億）、銀行（-5億）、家電（-5億）等板塊凈流出規(guī)模居前；上周恒指沽空比例環(huán)比小幅提升，沽空壓力略增；上周港股公司回購案例（27例）及回購金額（8000萬港元）環(huán)比增加；上周通信、食品飲料、銀行等板塊倉位上升幅度居前，分別提升0.3pct、0.1pct、0.1pct；上周南向資金對計算機（+0.3pct）、通信（+0.3pct）、銀行（+0.2pct）的超（低）配比例上升幅度居前。
風(fēng)險提示：估算模型失效，數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤。
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