>> 華創(chuàng)證券-新泉股份(603179)2022年業(yè)績快報點評：全年業(yè)績位于預(yù)告中樞，確定性與成長性兼?zhèn)?230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張程航,夏涼 |
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事項：
公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報公告，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入69.47億元、同比+50.6%，營業(yè)利潤5.37億元、同比+72.6%，利潤總額5.25億元、同比+73.6%，歸母凈利4.71億元、同比+65.8%，扣非歸母4.63億元、同比+80.5%，對應(yīng)2022年歸母凈利率6.8%、同比+0.6PP。
評論：
2022年收入、利潤實現(xiàn)雙位數(shù)高增長，符合預(yù)期。公司2022年業(yè)績位于此前業(yè)績預(yù)告中樞，整體業(yè)績符合預(yù)期；對應(yīng)公司4Q22實現(xiàn)營業(yè)收入22.3億元、同比+65%、環(huán)比+17%，歸母凈利1.56億元、同比+146%、環(huán)比+6.5%，同比高增主要由于國際知名電動車企業(yè)、吉利汽車、奇瑞汽車等新能源、自主客戶的銷量提升及新項目投產(chǎn)，4Q22環(huán)比雖有疫情擾動依然保持正增長。
看好新能源、自主客戶給公司帶來的業(yè)績確定性與成長性。公司作為內(nèi)飾自主龍頭，憑借更高產(chǎn)品性價比、更快效率，配套客戶包括國際知名電動車企業(yè)、吉利汽車、奇瑞汽車、比亞迪等銷量高增的自主、新能源車企。目前在核心客戶國際知名電動車企業(yè)、吉利汽車、奇瑞汽車里穩(wěn)定配套，受益核心客戶銷量提升的同時有望配套更多車型、更多產(chǎn)品；此外，包括理想汽車、蔚來汽車等新勢力、比亞迪、長城汽車、廣汽埃安等自主車企項目均有望于2023年起放量。公司有望與銷量增長確定性更高的自主、新能源客戶共振，業(yè)績實現(xiàn)高增長。我們預(yù)計今年國際知名電動車企業(yè)、比亞迪、理想將貢獻主要增量。
中長期，公司Tier0.5級配套戰(zhàn)略將進一步鞏固內(nèi)飾龍頭地位。隨著公司生產(chǎn)、銷售、研發(fā)能力不斷加強，已具備成為Tier 0.5級平臺型供應(yīng)商的綜合實力，未來在客戶體系內(nèi)配套產(chǎn)品品類有望增加、整體配套金額將提升。同時，Tier0.5相比于Tier1與主機廠關(guān)系更密切，預(yù)計未來公司在客戶體系內(nèi)的配套份額也將提升，有望與客戶建立更深度合作關(guān)系，進一步鞏固公司的內(nèi)飾龍頭地位。
投資建議：從具體客戶看，我們預(yù)計2022-2025年公司業(yè)績增量主要來自國際知名電動車企業(yè)、吉利汽車、奇瑞汽車、比亞迪、理想汽車、長城汽車、廣汽埃安、蔚來汽車等國內(nèi)核心新能源、自主車企，優(yōu)質(zhì)客戶為業(yè)績增長帶來較高確定性。我們維持2022-2024年歸母凈利預(yù)測4.7億、7.4億、11.6億元，對應(yīng)增速+66%、+58%、56%，維持2023年P(guān)E 35-40倍，對應(yīng)目標市值260億-297億元、對應(yīng)目標股價53.3-60.9元、維持“強推”評級。
風險提示：原材料漲價、自主、新能源車銷量低于預(yù)期、客戶開拓節(jié)奏低于預(yù)期、新產(chǎn)品開發(fā)速度低于預(yù)期。
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