>> 國泰君安-中國建筑(601668)前2月新簽增30%，國企改革催化估值提升-230316
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
大小： |
469KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
單2月新簽2853億增60%，單2月地產(chǎn)銷售額348億元增134%加速。中海地產(chǎn)2023年1-2月權(quán)益銷售額375億元，同比增加45%。2023PE4倍(萬保招金平均PE7.5倍)。
事件：
中國建筑發(fā)布《2022年1-12月經(jīng)營情況簡報》。
評論：
2023年1-2月新簽6211億增30%，單2月新簽2853億增60%。(1)2023年1-2月新簽6211億增30%(22年同期新簽增1.5%)。單2月新簽2853億增60%(22年同期新簽同增-13.5%)。(2)2023年1-2月新簽分行業(yè)：建筑業(yè)5676億(+27.3%)，其中房建新簽4268億增20.4%(占建筑業(yè)的71%)，基建新簽1389億增55.1%(占建筑業(yè)的24%)。(3)2023年1-2月境內(nèi)新簽訂單5623億增29.1%(占99%)，境外新簽訂單53億同比下降49.3%(占1%)。
2023年1-2月地產(chǎn)銷售同增71%，2月末土儲是銷售面積的5倍。(1)2023年1-2月地產(chǎn)合約銷售額535億元同比增加71.1%，2022同期銷售額同比下降40.3%，2022全年銷售額同比下降4.9%。(2)單2月地產(chǎn)銷售額348億元同比增加134%加速(1月地產(chǎn)銷售額同比增加14%，2022年2月銷售額同比下降40.2%)。(3)2023年2月末房地產(chǎn)土儲8827萬m2是銷售面積5倍。(4)根據(jù)中指數(shù)據(jù)，中海地產(chǎn)2023年1-2月權(quán)益銷售額375億元，同比增加45%，同期排名由第5升至第4。
中國建筑行業(yè)全球最高信用評級，PE4倍(萬保招金平均PE7.5倍)。(1)中國建筑全球最大工程承包商，打造“規(guī)劃設(shè)計、投資開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房屋建筑工程”“四位一體”商業(yè)模式。(2)標(biāo)普/穆迪/惠譽(yù)對公司的評級A/A2/A為行業(yè)全球最高信用評級，旗下中海地產(chǎn)是綠檔企業(yè)，負(fù)債水平保持在行業(yè)最低區(qū)間，地產(chǎn)存貨主要集中在一線和省會城市。(3)中國建筑2023PE4倍(萬保招金平均PE7.5倍)、PB0.69倍低于萬保招金平均PB1.1倍、股息率4.17%。中國建筑旗下中海地產(chǎn)市場份額提升競爭優(yōu)勢被低估。
構(gòu)建中國特色估值體系，中國建筑估值、現(xiàn)金流將提升。(1)疫情防控政策優(yōu)化后消費復(fù)蘇，提升經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期及政府財政稅收收入，且疫情防控支出減少，將改善建筑工程業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流。(2)上交所表示國務(wù)院國資委、財政部等央企主管部委協(xié)同中國證監(jiān)會，將共同推動央企用好資本市場的融資優(yōu)勢和資產(chǎn)配置功能，促進(jìn)央企估值水平合理回歸，推動央企上市公司質(zhì)量提高、價值挖掘和提升。國資委黨委召開擴(kuò)大會議提出提高政治站位、勇于擔(dān)當(dāng)作為，以新氣象新作為推動國資央企高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。
風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮、疫情反復(fù)等。
|
|
