>> 國泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)1-2月全國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：銷售復(fù)蘇領(lǐng)先于其他基本面數(shù)據(jù)改善-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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| 635KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
詹春立 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年1-2月全國房地產(chǎn)銷售金額與去年大致持平。國家統(tǒng)計局2023年3月15日公布了今年1-2月份的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)。不出意外，考慮到最近在一些高線城市出現(xiàn)的地產(chǎn)回暖，我們在今年1-2月份的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)上也看到了復(fù)蘇的跡象。2023年1-2月份，全國房地產(chǎn)銷售面積錄得同比3.6%的小幅下跌（2022年全年則同比下跌24.3%）。在銷售金額方面，今年1-2月的全國商品房銷售金額復(fù)蘇更為明顯，同比僅下跌0.1%。我們相信1-2月份明顯提升的商品房銷售單價（人民幣10,209元/平方米，同比升3.7%），也證實(shí)了我們之前的觀點(diǎn)，即樓市迎來回暖，在一些高線城市樓市率先復(fù)蘇。展望近期，我們認(rèn)為樓市將在二線城市以及一些低線城市迎來較強(qiáng)的復(fù)蘇，考慮到1）政策松綁將在這些城市持續(xù)深入；以及2）許多在2022年由出險房企處置的地產(chǎn)項目，可能在今年二季度推出以推動銷售。
房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)繼續(xù)下跌，但跌幅有所收窄。2023年頭兩個月，房地產(chǎn)新開工面積繼續(xù)下跌，同比跌幅為9.4%。但是相較于2022年全年的39.4%同比下跌已經(jīng)大幅收窄。在我們看來，有兩個主要因素將推動房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)在接下來幾個月持續(xù)變好。第一個因素是來自持續(xù)盤活的中小開發(fā)商手中持有的不良土地項目。第二個因素是，去年由地方城投以及建筑公司獲取的大量土地項目逐漸進(jìn)入建設(shè)開發(fā)周期。我們相信銷售的復(fù)蘇以及住房銷售價格的提升也會給開發(fā)商帶來更多信心，抓住壓抑需求的集中釋放窗口期，在2023年第二季度新開工并推出更多樓盤。
房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)相對保持韌性。2023年1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)同比下跌4.6%，也較2022年全年的同比下跌9.5%相對收窄?？紤]到較弱的土地投資，我們認(rèn)為房地產(chǎn)開發(fā)投資得以繼續(xù)保持韌性的主要原因是來自較強(qiáng)的房地產(chǎn)施工建設(shè)。這也在繼續(xù)上升的竣工數(shù)字上有所反映。在2023年1-2月，房地產(chǎn)竣工面積同比增加了8.0%。考慮到“保交付”仍然是接下來較長時間的政策重點(diǎn)，我們認(rèn)為房地產(chǎn)竣工面積將繼續(xù)保持勢頭，因此也給2023年的房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)帶來支撐。
行業(yè)觀點(diǎn)：我們建議投資人收集房地產(chǎn)板塊，尤其是在最近板塊一些重大房企公布盈利預(yù)警，有所回撤之后（例如碧桂園2023年3月13日發(fā)布負(fù)面盈利預(yù)警）。我們認(rèn)為市場情緒仍然會因持續(xù)的基本面改善和更多的需求端刺激政策而改善。與此同時，我們也建議投資人在選擇標(biāo)的上更為審慎。我們?nèi)匀煌扑]行業(yè)內(nèi)的央國企或者民營優(yōu)質(zhì)龍頭，考慮到1）他們穩(wěn)健的即將發(fā)布的2022財年業(yè)績；以及2）更多融資優(yōu)勢下持續(xù)有質(zhì)量的增長。優(yōu)質(zhì)龍頭中，我們推薦龍湖集團(tuán)（00960 HK）、金地集團(tuán)（600383 SH）、保利發(fā)展（600048 SH）和萬科企業(yè)（02202 HK）。
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