>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
大?。?/td>
| 754KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)點評
中國汽車行業(yè)-短期底部已經(jīng)形成？
2月份中國乘用車零售銷量同比增長11%，低于我們此前預(yù)測4%；批發(fā)量同比增長11%，高于我們此前預(yù)測13%，主要由于庫存增加以及出口超預(yù)期。根據(jù)我們測算，2月份整體行業(yè)庫存增加約13.1萬臺，累計庫存水平達到2.2個月（基于我們對3-4月份的銷量預(yù)測）。過去12個月，我們估計新能源車庫存增加約67萬臺，累計庫存深度約為2.5個月。
過去幾個月我們屢次提示庫存風(fēng)險。隨著越來越多的車企加入價格戰(zhàn)以及市場開始擔(dān)心國六a車型庫存車或拖累行業(yè)，這一風(fēng)險于上周集中爆發(fā)。我們認為今年6月底國六a到國六b排放標(biāo)準的切換，與2019年6月底國五切國六時的狀況并不相同：彼時很多車企沒有做好技術(shù)準備，并且還在幻想國六的實施時間可以推遲，但今年這兩個問題都不存在。根據(jù)我們對幾個品牌的渠道調(diào)研，國六a的庫存應(yīng)處于整體可控的水平。所以過去一周的股價下跌或部分反映市場對庫存風(fēng)險的預(yù)期。我們曾在去年12月發(fā)布的2023年展望中預(yù)測，今年是一個適合波段交易的市場，而我們認為現(xiàn)在可能是一個短期的底部。
3月前12天的乘用車零售銷量同比下滑14%。但考慮到去年上海封城導(dǎo)致的低基數(shù)，我們預(yù)測3月整體零售銷量有望同比增長6%至157萬臺。我們預(yù)測批發(fā)銷量亦將同比增長6%至198萬臺，庫存可能繼續(xù)增加。我們認為投資者已經(jīng)對上半年汽車消費弱于其他消費有所預(yù)期，汽車行業(yè)的復(fù)蘇尤待下半年。根據(jù)我們的渠道調(diào)研，目前門店客流已經(jīng)回到正常水平，而客流至訂單的轉(zhuǎn)換率還處于低位。我們預(yù)測3月新能源車的零售份額達到34%，創(chuàng)歷史新高，對應(yīng)零售銷量為53萬臺。（鏈接）
|
|
