久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023年3月16日，公司發(fā)布2022年報，2022年營收194.73億元，同比減少10.63%，歸母凈利潤3.87億元，同比減少57.61%。
　　投資要點
　　2022年產品結構調整業(yè)績短期承壓，2023年關聯(lián)交易大增體現(xiàn)市場信心。2022年受產品結構調整以及部分產品訂單減少的影響，公司營收及利潤均出現(xiàn)同比下滑，2022年公司實現(xiàn)營收194.73億元，同比減少10.63%，歸母凈利潤3.87億元，同比減少57.61%，扣非凈利潤3.43億元，同比減少62.06%。分季度來看，公司2022年第四季度相比于前三季度利潤虧損有所收窄，表明產品結構調整可能接近尾聲。公司2023年日常關聯(lián)交易預計額度854億元，較2022年關聯(lián)交易額調整后額度增長57%，其中關聯(lián)銷售（361億元，增加51%）和關聯(lián)采購（335億元，增加108%），表明2023年下游產業(yè)鏈需求旺盛，直升機訂單快速放量，公司明年業(yè)績預期樂觀。
　　整合兩大集團優(yōu)質直升機總裝資產，打造直升機上市公司旗艦。公司擬發(fā)行股份購買昌飛集團100%、哈飛集團100%的股權，交易后，昌飛集團、哈飛集團成為公司的全資子公司。整合后，有利于中直股份做精做強主業(yè)，實現(xiàn)資產板塊歸屬清晰，將資產向優(yōu)勢企業(yè)集中，打造我國直升機上市公司旗艦平臺。
　　軍機需求預期向好，軍民用直升機龍頭持續(xù)發(fā)展。據WAF2023顯示，2022年我國軍用直升機約995架；同年美國軍用直升機總量約5850架，中美之間相比仍有較大差距。2023年我國軍費預算15537億元，同比增長7.2%，軍工行業(yè)高景氣，下游軍機快速放量，“十四五”規(guī)劃中國家大力推進國防軍工“國產化”，以公司的直20為代表的10噸級軍用直升機采購預期向好。同時，民用方面，根據航空工業(yè)發(fā)展研究中心預測，預計到2027年我國民用直升機規(guī)模達3500架，目前國內以進口機型為主，未來國產替代將成大趨勢，以公司重點產品AC352為代表的國產民用直升機未來有望持續(xù)放量。公司作為國產直升機的唯一供應商，整合后在直升機領域的龍頭地位將進一步鞏固。
　　盈利預測與投資評級：基于十四五期間軍工行業(yè)高景氣，并考慮公司在國內直升機產業(yè)龍頭地位，我們預計2023-2025年歸母凈利潤分別為8.94（-0.57）/11.46（-1.38）/13.89億元；對應PE分別為30/23/19倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：1）下游需求及訂單波動；2）公司盈利不及預期；3）市場系統(tǒng)性風險。