>> 安信證券-主題看轉(zhuǎn)債系列三：從“0”到“1”產(chǎn)業(yè)趨勢相關(guān)轉(zhuǎn)債盤點(中)-230317
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
大小： |
2111KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
池光勝 |
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OpenAI于3月發(fā)布GPT-4模型，短時間內(nèi)完成繼GPT2.0、GPT3.0和GPT 3.5后新一輪技術(shù)迭代,同時也帶來由“0”到“1”新興產(chǎn)業(yè)趨勢的再度討論?！吨黝}看轉(zhuǎn)債系列三》將持續(xù)對新技術(shù)和國產(chǎn)替代從“0”到“1”的產(chǎn)業(yè)趨勢進行分析并梳理出相關(guān)主題的轉(zhuǎn)債，本篇重點關(guān)注氫能、換電重卡、電子特氣、半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域以供投資者參考。
新技術(shù)從“0”到“1”
技術(shù)一：氫能是替代化石能源實現(xiàn)碳中和的重要選擇。氫燃料電池應(yīng)用從“0”到“1”，重卡場景應(yīng)用有望進入高速增長期。多地出臺氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，產(chǎn)業(yè)發(fā)展形態(tài)和發(fā)展路徑正在進一步探索。相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的有美錦轉(zhuǎn)債、隆22轉(zhuǎn)債。
技術(shù)二：換電重卡受到更低成本、更高效率及利好政策助力三大驅(qū)動因素影響，銷量與滲透率持續(xù)走強。產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)迎來增量市場。相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的有法蘭轉(zhuǎn)債。
技術(shù)三：安全與密度優(yōu)勢突出，固態(tài)電池有望成為下一代先進電池技術(shù)。供需兩端發(fā)力，2025年固態(tài)電池或有望面世，半固態(tài)電池作為“液態(tài)——固態(tài)”中過渡階段，率先迎來量產(chǎn)先機。目前直接相關(guān)轉(zhuǎn)債較少。
技術(shù)四：壓縮空氣儲能適應(yīng)大規(guī)模、長時儲能需求，應(yīng)用場景豐富。技術(shù)快速更新迭代，降本增效成果顯著，并網(wǎng)發(fā)電的項目投運實現(xiàn)從“0”到“1”，2022年簽約裝機規(guī)模迅速擴張。目前直接相關(guān)轉(zhuǎn)債較少。
國產(chǎn)替代從“0”到“1”
膠粘劑國產(chǎn)替代:鋰電、光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展提振膠粘劑需求。國外龍頭企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯，國內(nèi)膠粘劑企業(yè)正加速替代。相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的有回天轉(zhuǎn)債。
電子特氣國產(chǎn)替代:電子特氣需求量持續(xù)提升，國內(nèi)外市場規(guī)模增長斜率出現(xiàn)分化。海外龍頭產(chǎn)業(yè)鏈完整、品類豐富占據(jù)絕大市場份額，國內(nèi)廠商積極轉(zhuǎn)型，國產(chǎn)替代空間廣闊。相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的有南電轉(zhuǎn)債、華特轉(zhuǎn)債、杭氧轉(zhuǎn)債。
半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代：需求端，全球設(shè)備市場規(guī)模快速增長，中國大陸已成為全球半導(dǎo)體設(shè)備第一大市場；供給端，美日設(shè)備廠商供應(yīng)鏈地位強勢，國產(chǎn)設(shè)備占比呈上升趨勢。相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的聯(lián)得轉(zhuǎn)債、精測轉(zhuǎn)債/精測轉(zhuǎn)2、華興轉(zhuǎn)債、光力科技（已通過證監(jiān)會核準(zhǔn)）。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)政策變化超預(yù)期、行業(yè)變化超預(yù)期、國際政治變化超預(yù)期、公司經(jīng)營變化超預(yù)期
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