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觀點(diǎn)
　　本周市場(chǎng)關(guān)注度依舊集中在TMT，AI突破式應(yīng)用勢(shì)不可擋。我們觀察近一個(gè)月百億市值漲跌幅在20%以上的標(biāo)的，TMT相關(guān)領(lǐng)域的集中度還在持續(xù)。其中，本周Open AIGPT4、微軟Copilot、百度文心一言相繼發(fā)布，國(guó)內(nèi)上一輪ChatGPT熱議標(biāo)的進(jìn)一步發(fā)酵。我們?cè)?023年1月21日發(fā)表的報(bào)告《ChatGPT：又一個(gè)“人形機(jī)器人”主題》中指出GPT的升級(jí)意味著AI技術(shù)整體顯著進(jìn)步。未來(lái)，我們認(rèn)為AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)會(huì)不斷升級(jí)，新產(chǎn)品的問(wèn)世頻率會(huì)加大，應(yīng)用層面會(huì)不斷被拓寬。隨著應(yīng)用不斷落地，標(biāo)的估值空間會(huì)進(jìn)一步被打開，先布局相關(guān)領(lǐng)域的標(biāo)的有一定引領(lǐng)優(yōu)勢(shì)，所以建議持續(xù)關(guān)注。
　　我們建議市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體布局機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為本輪半導(dǎo)體行情正在加速啟動(dòng)中。原因如下：
　　1、即將開啟全球半導(dǎo)體上行周期。1）從全球周期來(lái)看，半導(dǎo)體行業(yè)已接近周期底部，即將在2023年下半年迎來(lái)上升周期。2）美國(guó)當(dāng)前宏觀環(huán)境并沒有發(fā)生根本性變化。盡管過(guò)去兩周連續(xù)出現(xiàn)SVB事件和瑞信危機(jī)等，目前來(lái)看市場(chǎng)擔(dān)心的大范圍金融危機(jī)并未出現(xiàn)。一是美聯(lián)儲(chǔ)采用貼現(xiàn)窗口貸款、BTFP工具等措施，一定程度上避免中小銀行發(fā)生大規(guī)模擠兌，保證其流動(dòng)性。二是瑞信事件本質(zhì)上是其自身問(wèn)題積重難返。
　　2、中國(guó)特色助力國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體崛起。1）國(guó)家機(jī)構(gòu)改革，組建中央科技委員會(huì)，這意味著將是舉國(guó)體制集中力量發(fā)展科研，突破卡脖子領(lǐng)域，建立安全、自主、可控的產(chǎn)業(yè)體系。半導(dǎo)體行業(yè)作為其中重要一環(huán)，未來(lái)必將得到強(qiáng)有力的政策支持。一旦能夠?qū)崿F(xiàn)專利共享，將大幅減少企業(yè)資本支出。2）國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體將迎來(lái)被動(dòng)去庫(kù)存階段。政策驅(qū)動(dòng)的國(guó)產(chǎn)替代邏輯將會(huì)持續(xù)。疊加本輪科技創(chuàng)新加速，半導(dǎo)體將迎來(lái)高景氣度。
　　3、目前主題投資還會(huì)延續(xù)，利好半導(dǎo)體。1）盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家提高國(guó)內(nèi)2023年GDP增速預(yù)測(cè)，但投資者還在樹立信心之中。大多數(shù)投資者并未大幅提高企業(yè)盈利預(yù)測(cè)，仍對(duì)需求、成本方面有擔(dān)憂。2）我們認(rèn)為此次降準(zhǔn)只是在一定程度上對(duì)沖了到期OMO和MLF，并未提供更多流動(dòng)性。并且我們認(rèn)為自此上半年基本不會(huì)再有總量刺激政策。3）部分投資者擔(dān)心海外金融系統(tǒng)會(huì)受到美國(guó)中小銀行破產(chǎn)以及瑞信危機(jī)的影響，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　綜上，目前市場(chǎng)仍然是存量資金博弈，主題投資邏輯將會(huì)延續(xù)。慢慢浮現(xiàn)兩條主線：一條主線與中國(guó)特色估值體系相關(guān)，另一條主線與新技術(shù)掛鉤。所以建議繼續(xù)關(guān)注廣義科技領(lǐng)域，看好半導(dǎo)體。
　　基于以上觀點(diǎn)，本周重點(diǎn)推薦東吳個(gè)股如下：藍(lán)色光標(biāo)、燕東微、精測(cè)電子、北方華創(chuàng)、拓荊科技、美?？萍?、國(guó)林科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)推廣不及預(yù)期；海外突發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)；宏觀政策不及預(yù)期