>> 中泰國際-每日晨訊-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大?。?/td>
| 345KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
每日大市點評
恒生指數(shù)上周回升1.2%，收報19,518點。恒生科指上周回升5.3%，收報3,980點。上周五大市成交在富時羅素指數(shù)季度調(diào)整下增加至1,649多億港元。12個恒生綜合分類指數(shù)均錄得升幅，當(dāng)中以電訊、信息科技及能源指數(shù)升幅最大。盡管市場仍然大波幅動，但我們認(rèn)為市場已開始逐漸消化近期的銀行暴雷事件，在央行及政府的介入下，流動性風(fēng)險得以有效控制，降低了短期內(nèi)發(fā)生全面性系統(tǒng)性金融危機(jī)的機(jī)率。港股通自去年10月以來大手抄底港股，春節(jié)后加速離場，完美把握節(jié)奏后再度跑步進(jìn)場，2月底以來積極流入港股，過去20個交易天更累計錄得447億港元的凈流入。如果港股通是了解內(nèi)地政策及經(jīng)濟(jì)的聰明錢，那么近月大額的凈流入預(yù)示港股的表現(xiàn)不會太差。
往前看，港股通連續(xù)多日大額流入港股；人民銀行全面降準(zhǔn)0.25百分點，體現(xiàn)了呵護(hù)市場流動性及凸顯支撐經(jīng)濟(jì)增長的信心；盡管美聯(lián)儲本次擴(kuò)表跟主動購債的傳統(tǒng)QE不同，但也意味短期再度向市場注入流動性；3月FOMC大概率3月加息25bp+鴿派言論，長債利率已筑頂?shù)臋C(jī)會較大，利好估值修復(fù)，總總因素等都有利港股于本月中起逐漸企穩(wěn)。
內(nèi)地1-2月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.5%，2月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)按月上升1.6個百分點至55.6%，顯示服務(wù)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)復(fù)蘇均快于商品類，這也將是今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主線之一。站在當(dāng)前時點，可從“穩(wěn)守”的能源、電訊、基建等行業(yè)轉(zhuǎn)向逐步“突擊”，相信如旅游、餐飲、博彩、酒店等服務(wù)消費(fèi)會有不錯表現(xiàn)，而互聯(lián)網(wǎng)板塊例如游戲、電商等則能夠受惠短期流動性預(yù)期改善而有更好的反彈空間。此外，如果歐美銀行的流動性風(fēng)險未有進(jìn)一步惡化，上周被拖累的國際金融股將有反彈機(jī)會。
歐洲央行于3月17日把三大關(guān)鍵利率上調(diào)50基點，基本符合市場預(yù)期，但也強(qiáng)調(diào)將密切監(jiān)控“非常嚴(yán)重”的金融市場緊張局勢，如果出現(xiàn)流動性危機(jī)，短期內(nèi)將發(fā)揮創(chuàng)造性設(shè)計新工具應(yīng)對。這似乎暗示，如果銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵并蔓延，歐洲央行也會作出相應(yīng)回應(yīng)。
當(dāng)前市場焦點在于美聯(lián)儲如何在對抗通脹與金融穩(wěn)定取得平衡，參考?xì)W洲央行的取態(tài)，金融風(fēng)險當(dāng)前美聯(lián)儲不會選擇在此時加息提速，3月加息25bp+鴿派言論或為折中且理性選擇，但考慮到通脹仍然非常高，如果短期內(nèi)美國沒有發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，則不要對降息抱太多幻想。因此美聯(lián)儲一邊加息，一邊定向提供流動性的機(jī)會較大，情況模擬去年英國央行處理養(yǎng)老金爆倉一事。無論如何，我們認(rèn)為10年期債息見頂?shù)臋C(jī)會很大。
截止3月15日的一周內(nèi)，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表增加了2,970億美元，主要是美國銀行業(yè)通過貼現(xiàn)窗口和銀行定期融資計劃合計從美聯(lián)儲借入1,648億美元，其中貼現(xiàn)窗口單周融資規(guī)模達(dá)到1,529億美元，超過2008年金融危機(jī)時創(chuàng)下的1,110億美元，凸顯硅谷銀行倒閉后銀行業(yè)流動性緊張，而新的BTFP工具增加119億美元。當(dāng)周其他貸款余額1,428億美元，反映出聯(lián)邦存款保險公司對硅谷銀行和Signature Bank的過渡銀行所提供的貸款。從總流動性(總資產(chǎn)-財政部TGA賬戶-逆回購)的角度看，上周共增加了4,683億美元的流動性，除擴(kuò)表2,970億美元，還包括TGA賬戶釋放了340億美元，逆回購減少1,372億美元。當(dāng)前美國銀行存放在美聯(lián)儲的逆回購金額仍高達(dá)2.4萬億美元，加上2,776億美元的TGA賬戶余額，美國金融體系的流動性仍然充裕。
考慮到美國在歐洲政府已快速應(yīng)對當(dāng)前的金融風(fēng)險，硅谷銀行及瑞信的影響暫時有限，悲觀的情緒已逐漸改善。從市場的表現(xiàn)來看，絕大多數(shù)的交易員們似乎并不認(rèn)為硅谷銀行的暴雷會觸發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險。標(biāo)普500指數(shù)與納指也沒有在銀行接連暴雷后繼續(xù)破位向下，反而大幅回升，似乎在央行的介入下，投資者都在消化歐美銀行系統(tǒng)這場危機(jī)的影響。
|
|
