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行情回顧。本月至今A股和港股輕工制造板塊分別下跌6.8%和4.2%，與大盤(pán)指數(shù)比下滑幅度較大；板塊內(nèi)主要呈中小盤(pán)行情，其中A股漲幅居前標(biāo)的以包裝印刷行業(yè)為主；港股漲幅居前標(biāo)的以家居行業(yè)為主。
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漿價(jià)持續(xù)回落，新房與二手房成交回暖。（1）消費(fèi)端：1-2月社零同比正向增長(zhǎng)，家具及日用品零售額增速大幅回暖：1-2月社零同比+3.5%；家具/日用品/文具零售額分別同比+5.2%/+3.9%/-1.1%。（2）制造端：2月全部工業(yè)品與造紙及紙制品PPI延續(xù)下行趨勢(shì)，分別同比-1.4%/-2.0%；家具PPI同比+0.8%。（3）漿價(jià)紙價(jià)：供需矛盾下包裝紙價(jià)持續(xù)下行，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漿價(jià)進(jìn)一步回落。本周?chē)?guó)內(nèi)針葉漿銀星和闊葉漿金魚(yú)主流價(jià)較上周分別下降約300元/噸、200元/噸。箱板紙、瓦楞紙較上周回落90元/噸、100元/噸。（4）地產(chǎn)數(shù)據(jù)：1-2月竣工同比正向增長(zhǎng)，2月二手房成交大幅反彈，3月前兩周新房銷(xiāo)售持續(xù)回暖。1-2月地產(chǎn)開(kāi)工、銷(xiāo)售面積下滑幅度大幅收窄至-8.7%和-0.6%；住宅竣工同比+9.7%。成交：2月二手房成交面積同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，+67.2%；3月前兩周商品房成交分別同比+24.5%/34.5%。房?jī)r(jià)：二手房及新房?jī)r(jià)格2月同比下行幅度收窄，一線城市房?jī)r(jià)持續(xù)領(lǐng)漲。
　　線上數(shù)據(jù)：2月家居店鋪天貓京東增速亮眼，個(gè)護(hù)店鋪三平臺(tái)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，1月各重點(diǎn)關(guān)注品類(lèi)同比為負(fù)。品牌店鋪表現(xiàn)：2月家具品類(lèi)店鋪天貓京東雙平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)，其中京東平臺(tái)增速翻倍；個(gè)護(hù)品類(lèi)店鋪三平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，大多同比雙位數(shù)增速；文具品類(lèi)京東平臺(tái)增勢(shì)良好。
　　輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。1）志邦家居發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入53.89億元（+4.58%），歸母凈利潤(rùn)5.36億元（+6.07%）。玖龍紙業(yè)發(fā)布中期業(yè)績(jī)報(bào)告,收入311.98億元（-9.5%），經(jīng)營(yíng)虧損為人民幣8.62億元。2）2023年兩會(huì)對(duì)家居行業(yè)發(fā)展提出更高要求和更明確的指導(dǎo)意見(jiàn)，釋放出一系列重要信號(hào)。信號(hào)一環(huán)保需求與日俱增。信號(hào)二大力提升家居行業(yè)數(shù)字化程度。信號(hào)三大力發(fā)展智能家居。信號(hào)四高度重視適老化家居市場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開(kāi)工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
　　投資建議：樓市和消費(fèi)持續(xù)回暖，看好家居及消費(fèi)需求復(fù)蘇。新房與二手房成交回暖顯著，竣工同比正向增長(zhǎng)；消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)。重點(diǎn)推薦家居和必選消費(fèi)板塊：歐派家居/顧家家居/喜臨門(mén)/志邦家居/索菲亞/公牛集團(tuán)/晨光股份/百亞股份。關(guān)注造紙鏈盈利彈性重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)/中順潔柔。