>> 華鑫證券-金融工程周報：流動性共振放松下反彈有望，相對收益仍在中特估和大信創(chuàng)-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 3521KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌一周鑫思路
年初以來我們持續(xù)提示大盤有調(diào)整需求，上周我們成功抓住建筑主線，并挖掘電子的買入機(jī)會。與鯨同游上周絕對收益-0.08%，相對于滬深300超額收益0.13%，近三周累計超額收益1%?！帮L(fēng)浪大魚才貴”，缺乏新主線新共識下，相對收益仍在“中特估”、大信創(chuàng)相關(guān)細(xì)分板塊，市場割裂程度或繼續(xù)上行。
中國降準(zhǔn)、美聯(lián)儲真實(shí)流動性本周快速上行。中美共振展示了維護(hù)市場流動性的決心。3月以來的快速調(diào)整有望近尾聲，看好一個小級別B浪反彈重新測試3300以上壓力。中期來看仍沒有明顯的加倉信號。
當(dāng)前建議倉位：指數(shù)短期下行壓力略有釋放，流動性指標(biāo)驅(qū)動下，由20%上調(diào)至40%。
外資角度來看，北向資金分歧較大，配置盤流出-73.23億，交易盤流入137.34億。上周北向集買科技和國企。推薦繼續(xù)跟蹤近期收益率更強(qiáng)的短線外資信號。
內(nèi)資機(jī)構(gòu)繼續(xù)流出電新、醫(yī)藥、化工等行業(yè)，全A上周共計流出-946.45億。
動量反轉(zhuǎn)風(fēng)格來看，行業(yè)反轉(zhuǎn)風(fēng)格22年全年占優(yōu)，近三周短期動量收益率上升，兩會后市場風(fēng)格可能轉(zhuǎn)為動量，繼續(xù)關(guān)注當(dāng)前主線機(jī)會的持續(xù)性，關(guān)注是否出現(xiàn)新的主線機(jī)會。
后續(xù)我們認(rèn)為需觀察的事件包括：需觀察一、市場對超預(yù)期降準(zhǔn)的反應(yīng)。二、歐美銀行業(yè)風(fēng)險是否進(jìn)一步擴(kuò)散。三、美聯(lián)儲3、5月加息節(jié)奏是否如同市場預(yù)期（節(jié)點(diǎn)：下周3月聯(lián)儲會議。市場當(dāng)前預(yù)期：3月下周議息會議25bp概率62.0%，5月暫停加息，6月開始至年底降4次25bp）。
▌風(fēng)格觀點(diǎn)
偏向穩(wěn)定和科技。
▌寬基觀點(diǎn)
繼續(xù)建議布局雙創(chuàng)指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈概率逐漸增大。
▌行業(yè)/主題觀點(diǎn)
偏向超跌反彈的（交運(yùn)、農(nóng)林牧漁）；電力設(shè)備特高壓（電力公用事業(yè)、電新）；中特估（建筑）；高端制造自主可控（電子）；信創(chuàng)相關(guān)（傳媒、計算機(jī)）
持倉：農(nóng)林牧漁、（傳媒、計算機(jī)）、（電力公用事業(yè)、電新）、交通運(yùn)輸、建筑、電子。
▌ ETF周首推
上周周首推大幅跑贏滬深300。本周推薦資金流入增加、中期趨勢向好的游戲傳媒ETF（517770）?；趶?fù)蘇邏輯、國企估值提升與上周北向因子角度，續(xù)推基建ETF（159619）。
▌風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險，基金歷史業(yè)績不代表未來
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