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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　一帶一路俄羅斯推薦龍建股份/中鋼國際/中材國際/北方國際/中工國際等，央國企推薦中國交建/中國中鐵/中國鐵建/中國建筑/中國化學(xué)/中國電建/中國中冶/中國能建等。
　　摘要：
　　一帶一路俄羅斯推薦龍建股份] /中國鐵建/中國中鐵/中國化學(xué)/中鋼國際。(1)國家主席將于20日-22日對俄羅斯進(jìn)行訪問，深化一帶一路建設(shè)合作。俄羅斯總統(tǒng)14日會(huì)議討論遠(yuǎn)東城市發(fā)展計(jì)劃，要求遠(yuǎn)東各城市加強(qiáng)住房/公共設(shè)施/公園建設(shè)等。(2)龍建股份與俄羅斯天然氣1992年合資成立公路工程公司，2019年成立莫斯科分公司。龍建是黑龍江唯一家國務(wù)院國有企業(yè)治理示范企業(yè)，2022年新簽合同增81%，2023PE14(中工國際32上海港灣29倍)。(3)俄羅斯典型項(xiàng)目:中國鐵建莫斯科喀山高速公路52億，中國中鐵聯(lián)合體莫斯科-喀山高鐵勘察設(shè)計(jì)24億，中國化學(xué)波羅的?；ぞC合體FEED+EPC合同943億，中鋼國際馬格尼托戈?duì)査箍虽撹F焦化EPC合同47億，中材國際莫爾多瓦日產(chǎn)3000噸熟料水泥生產(chǎn)線合同等。
　　外交大年一帶繁花一路歌催化不斷，龍頭業(yè)績加速估值低上漲空間大。(1)一帶一路十周年第三屆峰會(huì)外交支出大增將拉動(dòng)訂單跳升:2022年境外訂單中國化學(xué)占13%(疫情前最高占60%)，中國電建占19%(最高占47%)，中國鐵建占9%（最高占15%），中國交建占14%(最高占31%)，中材國際占38%(最高占85%)，中鋼國際占37%(最高占66%)。(2)盈利將反轉(zhuǎn):2022年海外毛利率中材國際16%(疫情前最高20%)，中鋼國際為6%(最高18%)。(3) 2014年一帶一路最高漲中國中鐵936%/中國電建684%/中國中冶645%/中國鐵建628%/中國交建598%，中國中鐵最高PE39倍目前5倍，中國交建最高PE20倍目前8倍。(4)2017年第一屆峰會(huì)中材國際最高PE21倍目前11倍，中鋼國際36目前15倍，北方國際44目前19倍。
　　特色金融制度頂層改革，二季度國企改革和特色估值政策將推升主升浪.　(1)《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》組建中央金融委員會(huì)加強(qiáng)黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定和發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等。證監(jiān)會(huì)調(diào)整為國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，完善國有金融資本管理體制。(2)證監(jiān)會(huì)黨委召開會(huì)議傳達(dá)貫徹總書記重要講話和全國兩會(huì)精神：要加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，助力深化國資國企改革。(3)國資委印發(fā)創(chuàng)建世界一流專精特新示范企業(yè)名單：中國交建/中國中鐵/中國鐵建/中國建筑各三家、中國電建/中國能建各二家、中國化學(xué)/中國中冶各一家、中糧科工/華電重工等。
　　一帶一路央國企機(jī)構(gòu)配置低，到PB1.2最大還有1倍空間。(1)PB中國鐵建0.6(中國中車1.2)中國中鐵0.77(京滬高鐵1.4)中國建筑0.72(招商蛇口1.3)中國交建0.8倍(招商公路1)，到PB1.2再融資尚有50-100%空間。(2)建筑機(jī)構(gòu)配置0.65%(標(biāo)配2.1%)低配，食飲16%化工6%有色5%地產(chǎn)2%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)。