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本報(bào)告導(dǎo)讀：軍工板塊估值回調(diào)，美對(duì)我周邊國(guó)家軍售力度加大。北斗加速產(chǎn)業(yè)化國(guó)際化發(fā)展，韓美舉行聯(lián)合軍演。大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。
　　摘要：
　　軍工板塊估值回調(diào)，美對(duì)我周邊國(guó)家軍售力度加大。1)上周(03.13-03.17)上證綜指上漲0.63%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.24%，國(guó)防軍工指數(shù)下跌2.51%，跑輸大盤3.15個(gè)百分點(diǎn)，排名第25/29。2)韓國(guó)擬從美國(guó)增購(gòu)20架F-35A戰(zhàn)機(jī)。3)美菲將舉行歷史上最大規(guī)模的美菲聯(lián)演。4）美國(guó)將向澳大利亞出售5艘“弗吉尼亞”級(jí)核潛艇。5)美國(guó)2024財(cái)年國(guó)防預(yù)算總額高達(dá)8420億美元，其中1450億美元用于新武器的研究、發(fā)展、試驗(yàn)與鑒定等。
　　北斗加速產(chǎn)業(yè)化國(guó)際化發(fā)展，韓美舉行聯(lián)合軍演。1)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)自建成開(kāi)通以來(lái)，運(yùn)行連續(xù)穩(wěn)定可靠，持續(xù)提供功能強(qiáng)大的衛(wèi)星導(dǎo)航服務(wù)，高精度、短報(bào)文等特色服務(wù)能力已得到充分驗(yàn)證。后續(xù)，在加速推進(jìn)北斗規(guī)模應(yīng)用市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化、國(guó)際化發(fā)展的同時(shí)，北斗系統(tǒng)還將積極發(fā)展多種導(dǎo)航定位授時(shí)技術(shù)。2）韓國(guó)和美國(guó)13日開(kāi)始舉行五年來(lái)最大規(guī)模的聯(lián)合軍演，朝鮮12日開(kāi)展戰(zhàn)略巡航導(dǎo)彈潛射訓(xùn)練。3）我們認(rèn)為，衛(wèi)通衛(wèi)導(dǎo)系統(tǒng)既是打贏現(xiàn)代化戰(zhàn)爭(zhēng)的必要保障，又是關(guān)乎國(guó)家安全和國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)工程，在十四五期間加強(qiáng)國(guó)家重大安全領(lǐng)域自主可控的大背景下，衛(wèi)通衛(wèi)導(dǎo)系統(tǒng)的建設(shè)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速。建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域及衛(wèi)通衛(wèi)導(dǎo)等國(guó)防信息化領(lǐng)域的前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。1）我們認(rèn)為，大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。2）依據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)十四五規(guī)劃將循序漸進(jìn)落地，2023年板塊利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。
　　投資主線：中航沈飛、中航光電、航天電器、紫光國(guó)微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子、中航高科、撫順特鋼、菲利華、光威復(fù)材、圖南股份。相關(guān)標(biāo)的：航天彩虹、中航西飛、航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)電、中航電子、中航電測(cè)、江航裝備、中航重機(jī)、中簡(jiǎn)科技、西部超導(dǎo)、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。