>> 華泰證券-策略周報-資金透視：行進至交易的三岔口-230321
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
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| 2457KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以 |
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機構(gòu)資金“看多”的共識正逐步建立，但方向存在分歧
上周市場震蕩，北向資金在海外銀行體系風險緩和下轉(zhuǎn)為大幅凈流入約148億元，是市場增量資金的主要來源。各類資金“看多”的共識似乎正在達成，但買入方向存在顯著差異，缺乏合力下市場或持續(xù)震蕩：北向資金買入電力設備、醫(yī)藥生物等前期調(diào)整較多的板塊，杠桿資金買入電子、通信、計算機等TMT板塊，而主力資金（大單資金）則買入建筑、傳媒等主題板塊（其余板塊為凈流出）；上周國改持續(xù)聚集資金，“國改+一帶一路”相關的中國中鐵、中國鐵建、中國建筑主力資金凈流入居前，此外，上周9家公募上報央企主題ETF，掛鉤指數(shù)或預示高分紅or專精特新為機構(gòu)看好的國改方向。
散戶開戶預估指數(shù)環(huán)比繼續(xù)上行，杠桿資金凈流入強度小幅回暖
上周Choice預估開戶趨勢指數(shù)環(huán)比上升至1.92，預估指數(shù)修復至2020年以來均值以上，散戶資金凈流入持續(xù)修復；上周杠桿資金凈流入25億元，較上上周（凈流入21億元）環(huán)比增加，上周融資交易活躍度為8.4%，較上上周8.2%環(huán)比回升，反映杠桿資金交易熱情邊際回暖；結(jié)構(gòu)上，上周綜合金融（1.3pct）、建筑（1.0pct）的融資交易活躍度上升幅度居前，有色金屬（-1.0pct）、家電（-0.7pct）、電新（-0.7pct）融資交易活躍度降幅較大。2月融資資金對于銀行、電新、非銀金融等板塊的超（低）配比例提升幅度居前，對于醫(yī)藥、食品飲料、電子等板塊超（低）配比例下降幅度居前。
公募基金新發(fā)環(huán)比回暖，私募基金倉位仍震蕩
上周新成立偏股型基金111億份（上上周99億份），發(fā)行份額環(huán)比增加，仍處底部修復區(qū)間；預估申贖比（基金投資者每日申購/贖回基金的金額比例測算）環(huán)比回落至0.97，底部小幅震蕩，主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位上升；最新（截止03.10）私募基金權(quán)益?zhèn)}位為70.89%，1月以來持續(xù)震蕩；資金需求角度，上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持106.67億元，較上上周環(huán)比增加，計算機、電子等行業(yè)凈減持規(guī)模居前；上周新增IPO共9家（募集資金52億元）、定增9例（募集資金44億元）、上周解禁規(guī)模繼續(xù)下降至207.33億元，本周周度解禁市值718.56億元，資金需求側(cè)壓力或?qū)⒃黾印?br> 風險偏好修復下北向資金大幅回流，買入前期調(diào)整較多的板塊
上周北向資金大幅流入148億元，由上上周凈流出（-106億元）轉(zhuǎn)為凈流入，成交活躍度13.0%，處于2月中旬以來的修復通道中。結(jié)構(gòu)上，上周電新（+33億元）、醫(yī)藥（+25億元）、傳媒（+25億元）等前期調(diào)整較多的板塊北向資金凈流入規(guī)模居前，銀行（-26億元）、非銀行金融（-13億元）、家電（-10億元）等板塊凈流出規(guī)模居前；近期外資客戶對中國特色估值體系關注度較高，我們篩選了陸股通標的中：①屬于中央國有企業(yè)或其一級子公司、②未在美國“實體清單”的中字頭央企，名單附在正文中。
上周南向資金凈流入擴大，港股回購金額增加
上周南向資金凈流入118億元，較上上周凈流入98億元環(huán)比上升，傳媒（+32億）、通信（+30億）、銀行（+23億）等板塊凈流入規(guī)模居前，電子（-7億）、紡織服裝（-2億）、機械（-1億）等板塊凈流出規(guī)模居前；上周恒指/港股互聯(lián)網(wǎng)/港股地產(chǎn)沽空比例環(huán)比均小幅回落，沽空壓力有所緩解；上周港股公司回購案例（48起）及回購金額（9億港元）大幅增加；上周通信、銀行、房地產(chǎn)等板塊倉位上升幅度居前，分別為0.4pct、0.4pct、0.2pct；上周南向資金對銀行（+0.5pct）、通信（+0.3pct）、煤炭（+0.2pct）的超（低）配比例上升幅度居前。
風險提示：估算模型失效，數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤。
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