>> 華泰證券-國內(nèi)周報：內(nèi)需數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，央行降準(zhǔn)穩(wěn)增長-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
大小： |
2571KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
一周概覽
上周居民出行指標(biāo)仍在高位，地產(chǎn)成交繼續(xù)回升。人民幣兌美元匯率小幅上行。1-2月經(jīng)濟(jì)活動指標(biāo)同比均明顯回升，工業(yè)增加值、社零同比增速回升至2.4%/3.5%、基建投資繼續(xù)加快、地產(chǎn)投資同比跌幅明顯收窄、或顯示地產(chǎn)基本面拐點(diǎn)已現(xiàn)。周五央行宣布降準(zhǔn)0.25個基點(diǎn)。
高頻經(jīng)濟(jì)活動跟蹤
居民出行及消費(fèi)指標(biāo)同比繼續(xù)回升，工業(yè)生產(chǎn)同比增速加快，房建、基建指標(biāo)持續(xù)回升；商品房成交面積同比增速繼續(xù)上行。截至3月16日，全國層面HRT指數(shù)高出潛在趨勢值2.1%，較潛在趨勢值的比值同比上升3.0%、周環(huán)比回落0.4%。居民出行仍在高位，上周百城擁堵指數(shù)和18城地鐵客運(yùn)量同比上行7.5%、55.6%，國內(nèi)航班數(shù)同比較去年同期上行6.9%、恢復(fù)至2019年均值的106%，而國際航班恢復(fù)至2019年均值的30.6%。物流指標(biāo)環(huán)比小幅回落：全國整車貨運(yùn)流量景氣指數(shù)同比跌幅18.1%。消費(fèi)方面，上周電影票房同比上行120.7%，3月1-5日，乘用車銷量同比下行15.6%。工業(yè)生產(chǎn)有所加快：上周高爐/半鋼胎開工率同比上行8.9/4.2個百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量同比上行3.3%，較前一周的增幅基本持平，水泥開工率同比上行8.5個百分點(diǎn)。地產(chǎn)方面，新房成交同比增幅繼續(xù)上行：上周30城商品房成交面積同比增速59.7%，較前一周同比增速36.1%繼續(xù)回升，26城二手房成交面積同比上行75.9%，對比上周的86.0%略有回落。
價格指標(biāo)及變化
國際油價回落，國內(nèi)原材料價格大多回落，豬肉價格小幅回落。布倫特油價環(huán)比回落11.9%至74.7美元/桶。上周國內(nèi)螺紋鋼/水泥價格環(huán)比下行2.2%/0.1%，銅價格價格環(huán)比回落3.3%。中游化工品價格回落，上周聚乙烯/丁苯橡膠/氯化鉀價格分別環(huán)比下行2.3%/2.5%/1.9%。運(yùn)價指數(shù)仍處低位，上周出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)環(huán)比下行2.8%、同比降幅進(jìn)一步走闊，波羅的海運(yùn)價指數(shù)環(huán)比回升7.8%，同比仍較去年下行超4成。豬肉價格環(huán)比回落1.8%，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比下行0.5%。
金融市場及資金成本變化
周資金面趨緊，人民幣兌美元匯率上行、周五央行宣布將全面降準(zhǔn)0.25個基點(diǎn)。上周R007上行20個基點(diǎn)，DR007上行9個基點(diǎn)，同業(yè)存單利率環(huán)比下行2bp，企業(yè)債收益率同樣上行，資金面趨緊。一年期國債收益率回落1個基點(diǎn)，十年期國債收益率持平，收益率曲線趨陡。融資方面，上周信用債、地產(chǎn)債、海外債融資額均回升。3月17日，央行決定全面降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率將進(jìn)一步降低至約7.6%。匯率方面，人民幣兌美元匯率環(huán)比上行1.3%，對一籃子貨幣匯率環(huán)比上行0.1%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
2023年1-2月經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)顯示各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速均明顯回升、體現(xiàn)疫情達(dá)峰之后經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)復(fù)蘇，年初財政大幅寬松。2023年1-2月工業(yè)增加值同比增速從去年12月的1.3%回升至2.4%，1-2月社會消費(fèi)品零售總額名義同比增速從12月的-1.8%回升至3.5%、基建投資繼續(xù)加快至12.2%、1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比跌幅從去年12月12.7%收窄至5.7%。房地產(chǎn)新開工面積同比降幅亦從44.3%收窄至9.4%、顯示地產(chǎn)基本面回升拐點(diǎn)已現(xiàn)。2023年1-2月廣義財政赤字（一般公共預(yù)算+政府性基金）為784億元，對比去年同期盈余3093億元，同比多增3877億元，顯示年初財政大幅寬松。
本周宏觀主要觀察點(diǎn)
本周將公布3月LPR報價。我們預(yù)計(jì)本月LPR可能保持不變。
風(fēng)險提示：海外衰退風(fēng)險加劇、穩(wěn)增長政策落地效果不及預(yù)期。
|
|
