>> 銀河證券-永興材料(002756)碳酸鋰二期全面達產(chǎn)，量價齊升助鋰云母龍頭業(yè)績高增-230320
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
華立,閻予露 |
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事件：永興材料發(fā)布2022年年報，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入155.79億元，同比增長116.39%；全年實現(xiàn)歸母凈利潤63.20億元，同比增長612.42%；扣非歸母凈利潤61.76億元，同增707.99%。2022Q4單季度實現(xiàn)歸母凈利潤20.49億元，同比增長508.01%，環(huán)比增長2.09%。
碳酸鋰量價齊升，二期碳酸鋰產(chǎn)線達產(chǎn)助力業(yè)績大增。得益于二期碳酸鋰產(chǎn)線全面達產(chǎn)，公司2022年實現(xiàn)碳酸鋰銷量1.97萬噸，同比增長75.5%。2022年下游終端新能源汽車和儲能領域表現(xiàn)亮眼，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別達705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%；GGII數(shù)據(jù)顯示，2022年中國儲能電池出貨量達130GWh，同比增長170%。需求旺盛拉動鋰鹽價格持續(xù)上漲，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2022全年電池級碳酸鋰均價達到49.12萬元/噸，同比上漲301%；2022Q4電池級碳酸鋰均價達56.35萬元/噸，同比上漲169.4%,環(huán)比上漲14.4%。量價齊升帶動公司鋰鹽板塊業(yè)績大增，2022年全年鋰鹽板塊實現(xiàn)歸母凈利潤59.6億元，同比增長1169.80%。
碳酸鋰采選冶一體化布局完善，鋰離子電池業(yè)務成功實現(xiàn)首批供貨。公司目前擁有年產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)能，其中一期1萬噸產(chǎn)線于2020年達產(chǎn)，二期2萬噸產(chǎn)線于2022年10月實現(xiàn)全面達產(chǎn)。公司180萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項目已投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率快速攀升；化山瓷石礦采礦許可證證載生產(chǎn)規(guī)模由100萬噸/年變更為300萬噸/年，為鋰電新能源業(yè)務提供原材料以及采選冶產(chǎn)業(yè)鏈一體化整體擴產(chǎn)的保障。此外，公司超寬溫區(qū)超長壽命鋰離子電池一期項目投產(chǎn)后成功參與浙江省新型儲能電網(wǎng)側示范項目，首批產(chǎn)品已成功供貨，標志著公司儲能鋰電業(yè)務已獲得市場認可。
300萬噸新增選礦項目有望年內建成，進一步鞏固鋰云母龍頭地位。公司2022年新建的300萬噸的鋰云母選礦產(chǎn)能約合碳酸鋰產(chǎn)能2萬噸,有望于2023年建成，加上2022年2月公司公告與江西鎢業(yè)擬合作建設的2萬噸碳酸鋰項目，公司未來可形成6萬噸碳酸鋰權益產(chǎn)能，其中100%權益自有鋰云母礦供應的碳酸鋰產(chǎn)能或達到3.5萬噸LCE，有效鞏固公司在云母提鋰領域的龍頭地位。
投資建議:公司作為鋰云母龍頭企業(yè)，采選冶一體化布局完善，多維度發(fā)力鋰電業(yè)務，新建產(chǎn)能穩(wěn)定釋放業(yè)績表現(xiàn)亮眼。預計公司2023-2024年歸母凈利潤43.35、49.71億元，對應2023-2024年PE為8x、7x，維持“推薦”評級。
風險提示: 1）鋰鹽下游需求大幅萎縮；2）鋰鹽價格大幅下跌；3）新項目建設進度不及預期。
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