>> 信達(dá)證券-游戲行業(yè)點(diǎn)評(píng)：2023年首批進(jìn)口版號(hào)發(fā)放，看好AI技術(shù)的發(fā)展在游戲領(lǐng)域的應(yīng)用-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
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事件：3月20日，國(guó)家新聞出版署官網(wǎng)發(fā)布了2023年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，此次?7款版號(hào)獲批，其中騰訊、網(wǎng)易、B站、世紀(jì)華通、心動(dòng)公司、創(chuàng)夢(mèng)天地、中青寶、悠星網(wǎng)絡(luò)等游戲廠商都有版號(hào)在列。
點(diǎn)評(píng)：騰訊旗下《莊園合合》、網(wǎng)易《勁舞團(tuán)：全民派對(duì)》、B站《閃耀！優(yōu)俊少女》、世紀(jì)華通旗下《七人傳奇：光與暗之交戰(zhàn)》、心動(dòng)公司《畫中世界》《傳說(shuō)法師》、創(chuàng)夢(mèng)天地《機(jī)甲戰(zhàn)隊(duì)》、中青寶《饑餓派畫家》、悠星網(wǎng)絡(luò)《蔚藍(lán)檔案》等獲得版號(hào)。特別是B站的《閃耀！優(yōu)俊少女》，其海外產(chǎn)品名為《賽馬娘PrettyDerby》，該游戲由日本游戲廠商Cygames開發(fā)，早在2022年2月，B站子公司小萌科技就已對(duì)外宣布取得該游戲國(guó)內(nèi)代理權(quán)，并率先在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)上線，游戲已蟬聯(lián)2021年、2022年日本手游營(yíng)收榜榜首冠軍。
進(jìn)口版號(hào)釋放頻率或?qū)⒓涌?，進(jìn)口游戲形勢(shì)有望逐漸向好。此次進(jìn)口游戲版號(hào)發(fā)布打破了過(guò)去只在下半年尤其是11、12月才發(fā)放的傳統(tǒng)，僅在82天前，國(guó)家出版署才發(fā)布了2022年的進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?4款進(jìn)口游戲版號(hào)獲批，在這一批版號(hào)中大廠同樣收獲頗豐，包括騰訊、網(wǎng)易、百度多酷、字節(jié)旗下的朝夕光年、完美世界、心動(dòng)公司、愷英網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)夢(mèng)天地等都有在列。除了進(jìn)口游戲之外，今年1-2月份，共有175款國(guó)產(chǎn)游戲獲批，每月發(fā)放數(shù)量基本持平。
隨著AI技術(shù)的發(fā)展，其在游戲領(lǐng)域的應(yīng)用有望更加廣泛。（1）大幅縮減研發(fā)成本。如在二維游戲原畫的制作時(shí)間上，有了AI的幫助，可以節(jié)省的時(shí)間成本較為可觀；AIGC在游戲制作中還可以完成劇情設(shè)計(jì)、背景音效、角色配音、場(chǎng)景搭建等一系列工作。游戲的研發(fā)成本涉及到研發(fā)時(shí)間、成員成本、團(tuán)隊(duì)規(guī)模等，AI輔助有望縮短研發(fā)周期，降低研發(fā)成本。目前，市場(chǎng)上已經(jīng)有許多游戲?qū)I技術(shù)運(yùn)用于游戲的制作當(dāng)中，如育碧2021年推出的《看門狗：軍團(tuán)》使用自研的alive群體AI系統(tǒng)，使用AI制作了大量游戲內(nèi)互動(dòng)場(chǎng)景。（2）加速精品化進(jìn)程。游戲創(chuàng)新對(duì)用戶體驗(yàn)較為重要，但游戲的精品化對(duì)美術(shù)、音頻、建模、文案創(chuàng)作、交互設(shè)計(jì)等方面均提出了較高要求，如果AI技術(shù)能夠應(yīng)用到游戲制作中，可以突破人工研發(fā)在創(chuàng)新性上的瓶頸，更好的推動(dòng)游戲精品化進(jìn)程。（3）催生全新游戲品類。如，微軟推出的游戲《Microsoft Flight Simulator》是由AI制作，訓(xùn)練AI將二維衛(wèi)星圖像生成一個(gè)逼真的三維世界。目前國(guó)內(nèi)外多家游戲公司均在布局游戲領(lǐng)域的生成式AI，未來(lái)由AI參與制作的游戲有望陸續(xù)誕生。
重點(diǎn)游戲公司產(chǎn)品儲(chǔ)備充足，游戲行業(yè)有望進(jìn)入新的游戲上線周期。國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)已逐步回暖，新游定檔的節(jié)奏明顯加速，且多數(shù)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。騰訊《合金彈頭:覺醒》4月28日上線；《重生邊緣》將于4月測(cè)試；《寶可夢(mèng)大集結(jié)》已處于預(yù)約狀態(tài)；《命運(yùn)方舟》即將開啟測(cè)試；《無(wú)畏契約》有望在上半年上線。網(wǎng)易《逆水寒手游》定檔6月30日；《超凡先鋒》有望在年內(nèi)上線。三七互娛《扶搖一夢(mèng)》《夢(mèng)想大航?！?、《不朽覺醒》、《光明冒險(xiǎn)》、《曙光計(jì)劃》等均有版號(hào)。米哈游《崩壞：星穹鐵道》已經(jīng)開啟第三次測(cè)試。心動(dòng)的《火炬之光：無(wú)限》有望于今年上線。
投資建議：我們重點(diǎn)提示2023年基本面看好版號(hào)供給常態(tài)化帶來(lái)的行業(yè)β修復(fù)，隨著AI技術(shù)的發(fā)展，游戲公司可通過(guò)人工智能提升玩家沉浸度和游戲內(nèi)容豐富度，重點(diǎn)關(guān)注低估值游戲板塊（16x估值中樞，已較2月底估值中樞15x有所上漲）。重點(diǎn)看好港股【騰訊控股（我們預(yù)計(jì)游戲業(yè)務(wù)22Q4筑底，23年版號(hào)逐漸常態(tài)化、有望低基數(shù)反彈，《黎明覺醒：生機(jī)》已上線，《合金彈頭:覺醒》已確定4月28日上線，詳見本組2022年10月11日發(fā)布的70頁(yè)深度報(bào)告《騰訊控股：優(yōu)質(zhì)的生態(tài)，進(jìn)擊的巨人》）、網(wǎng)易-S（本次相關(guān)版號(hào)《勁舞團(tuán)：全民派對(duì)》、《逆水寒手游》定檔6月30日）、嗶哩嗶哩（賽馬娘國(guó)服獲版號(hào)，已入港股通）、金山軟件】；A股【三七互娛（2019年推出智能投放“量子-天機(jī)”系統(tǒng)）、愷英網(wǎng)絡(luò)（產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富）、吉比特（高分紅）、名臣健康、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、昆侖萬(wàn)維、奧飛娛樂(lè)】。
風(fēng)險(xiǎn)因素：政策監(jiān)管趨嚴(yán)、游戲版號(hào)發(fā)放與產(chǎn)品上線節(jié)奏不及預(yù)期、AIGC技術(shù)發(fā)展與商業(yè)化落地進(jìn)展不及預(yù)期等。
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