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個(gè)股速評(píng)
　　藥明康德(603259 CH，買入，目標(biāo)價(jià)：121.52元人民幣) –非新冠業(yè)務(wù)維持穩(wěn)健增長
　　藥明康德2022年收入同比增長72%至394億元，經(jīng)調(diào)整Non-IFRS凈利潤同比增長83%至94億元。公司業(yè)績在22年疫情擾動(dòng)下顯示出強(qiáng)勁韌性，1Q/2Q/3Q/4Q收入分別增長71%/66%/78%/72%?；?022年的收入高基數(shù)，公司管理層預(yù)計(jì)2023年收入將同比增長5-7%，其中剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后化學(xué)業(yè)務(wù)板塊預(yù)計(jì)增速為36-38%。
　　非新冠項(xiàng)目推動(dòng)業(yè)績增長。我們預(yù)計(jì)新冠商業(yè)化項(xiàng)目貢獻(xiàn)總收入的約20%，如果剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目收入，化學(xué)板塊業(yè)收入仍同比增長40%，反映出藥明康德的高質(zhì)量客戶群在融資環(huán)境暫時(shí)趨緊下的需求穩(wěn)定性。
　　多年的投入帶來新分子業(yè)務(wù)的爆發(fā)?；瘜W(xué)業(yè)務(wù)板塊中的新分子業(yè)務(wù)（多肽和寡核苷酸）收入同比增長158%，占板塊收入的16%（剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目）。生物學(xué)板塊中的新分子相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比增長90%，占板塊收入的22.5%（2021年為14.6%）。預(yù)計(jì)新分子相關(guān)業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持快速增長。
　　我們持續(xù)看好公司在國內(nèi)CXO行業(yè)的絕對(duì)龍頭地位，維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)121.52元人民幣。我們預(yù)計(jì)公司在2023E/24E/25E收入同比增長6.9%/30.9%/26.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長13.5%/31.2%/25.8%，對(duì)應(yīng)現(xiàn)階段股價(jià)的PE分別為22x/17x/14x。(鏈接)