>> 華金證券-南礦集團(tuán)(001360)新股覆蓋研究-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 608KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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本周五（3月24日）有一家主板上市公司“南礦集團(tuán)”詢價。
南礦集團(tuán)（001360）：公司主營業(yè)務(wù)為砂石骨料和金屬礦山相關(guān)的破碎、篩分設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及后市場服務(wù)。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.98億元/7.25億元/8.64億元，YOY依次為26.79%/45.49%/19.10%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速30.00%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.89億元/1.10億元/1.21億元，YOY依次為37.10%/23.42%/10.31%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速23.12%。根據(jù)初步預(yù)測，2023年1-3月公司實現(xiàn)歸母凈利潤1,100.00萬元至1,500.00萬元，同比變動-19.97%至9.13%。
投資亮點：1、公司是國內(nèi)領(lǐng)先的中高端礦機(jī)裝備供應(yīng)服務(wù)商之一，擁有豐富的項目經(jīng)驗以及優(yōu)質(zhì)的客戶資源。公司深耕礦機(jī)裝備領(lǐng)域20年，開發(fā)出滿足砂石骨料和金屬礦山全系列破碎、篩分和給料設(shè)備，以及環(huán)保、除塵等配套產(chǎn)品，成為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品系列最豐富的企業(yè)之一。憑借突出的研發(fā)實力，公司產(chǎn)品陸續(xù)應(yīng)用于三峽工程、白鶴灘工程、防城港核電站、嶺澳核電站等多個國家重點建設(shè)工程，并較早進(jìn)入了國內(nèi)外的大型工程建筑公司（中國電建、中國能建、中核集團(tuán)、中廣核等）、大型建材公司（海螺水泥、華新水泥、中國建材等）、大型礦業(yè)公司（寶武集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)等）等供應(yīng)鏈。2022年，公司又先后與本鋼集團(tuán)、攀鋼集團(tuán)簽訂CC800大型圓錐破碎機(jī)銷售合同，為公司后續(xù)發(fā)展金屬礦山業(yè)務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)。2、借助現(xiàn)有業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司大力發(fā)展后市場服務(wù)業(yè)務(wù)，逐步向“裝備制造+服務(wù)”模式轉(zhuǎn)變。公司逐步從傳統(tǒng)、單一的設(shè)備銷售模式，率先轉(zhuǎn)變?yōu)橄蚩蛻籼峁┙鉀Q方案、整機(jī)銷售、配件供應(yīng)、智能運(yùn)維的全生命周期服務(wù)。2019年至2022H1間，公司的后市場業(yè)務(wù)收入分別實現(xiàn)0.65億元、0.89億元、1.44億元、1.01億元，收入占比也由16.86%增至27.15%，成為公司收入持續(xù)增長的重要驅(qū)動力；同時，“裝備制造+服務(wù)”的新業(yè)務(wù)模式也能夠較好的發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，助力公司覆蓋更大的存量市場。
同行業(yè)上市公司對比：根據(jù)業(yè)務(wù)及主營產(chǎn)品相似性，選取浙礦股份、利君股份以及耐普礦機(jī)為南礦集團(tuán)的可比上市公司。從上述公司來看，2021年第四季度至2022年第三季度行業(yè)平均收入規(guī)模為8.22億元，可比PE-TTM（算術(shù)平均）為26.21X，銷售毛利率為38.16%；相較而言，公司的營收規(guī)模高于同業(yè)均值，但銷售毛利率處于同業(yè)的中低位區(qū)間。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示等。
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