>> 華金證券-云天勵(lì)飛(688343)新股覆蓋研究-230316
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
大小： |
605KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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下周二（3月21日）有一家科創(chuàng)板上市公司“云天勵(lì)飛”詢價(jià)。
云天勵(lì)飛（688343）：公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的人工智能企業(yè)，主要從事以人工智能算法、芯片技術(shù)為核心的算法軟件、芯片等的自主研發(fā)，提供端云一體的技術(shù)方案服務(wù)。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.26億元/5.66億元/5.46億元，YOY依次為85.03%/32.69%/-3.52%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速33.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-3.93億元/-3.90億元/-4.36億元，YOY依次為21.46%/0.74%/-11.83%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速-4.47%。根據(jù)初步預(yù)測，2023年1-3月公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為在-1.30億元至-1.41億元之間，虧損同比收窄3.38%至10.63%。
投資亮點(diǎn)：1、公司是國內(nèi)人工智能行業(yè)的主要參與者之一，行業(yè)正迎來發(fā)展催化。作為驅(qū)動(dòng)新一輪科技及產(chǎn)業(yè)變革的重要技術(shù)，人工智能在社會(huì)經(jīng)濟(jì)的多個(gè)行業(yè)具有應(yīng)用潛力，發(fā)展空間廣闊；據(jù)IDC預(yù)測，國內(nèi)人工智能市場規(guī)模有望從2019年的28.06億美元增長至2023年的119.25億美元，復(fù)合增長率達(dá)43.58%。自國務(wù)院出臺《中國制造2025》后，我國人工智能相關(guān)領(lǐng)域加速發(fā)展，國家持續(xù)密集部署新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、地方政府對相關(guān)重點(diǎn)項(xiàng)目的投入力度不斷增強(qiáng)；且近期，黨的二十屆二中全會(huì)通過了《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》，明確將組建國家數(shù)據(jù)局（由發(fā)改委直接管理），進(jìn)一步推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國建設(shè)，人工智能產(chǎn)業(yè)或有望進(jìn)入新的發(fā)展階段。2、公司是國內(nèi)少數(shù)AI芯片與算法并行發(fā)展的企業(yè)之一。公司擁有算法技術(shù)及AI芯片技術(shù)兩大技術(shù)平臺，可實(shí)現(xiàn)算法芯片化，提升芯片的效率及場景適應(yīng)性。公司目前主要芯片產(chǎn)品為可搭載于終端及邊緣端設(shè)備的第二代視覺AI芯片DeepEye1000，產(chǎn)品于2019年已實(shí)現(xiàn)商用，目前已與?？低暋⒗锇桶推筋^哥等建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。此外，公司新一代芯片DeepEdge10已于2022年實(shí)現(xiàn)流片，預(yù)計(jì)2023年可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，主要應(yīng)用于AIoT邊緣視頻、移動(dòng)機(jī)器人等場景。
同行業(yè)上市公司對比：公司專注于人工智能芯片與算法技術(shù)，根據(jù)技術(shù)布局的相似性，選取虹軟科技、云從科技、寒武紀(jì)、當(dāng)虹科技為云天勵(lì)飛的可比上市公司。從上述可比公司來看，2021年第四季度至2022年第三季度行業(yè)平均收入規(guī)模6.28億元，可比PS-TTM（剔除最高值/算術(shù)平均）為25.18X，銷售毛利率為56.56%；相較而言，公司的營收規(guī)模略低于行業(yè)平均水平，銷售毛利率明顯低于行業(yè)平均水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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