>> 華金證券-日聯(lián)科技(688531)新股覆蓋研究-230314
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大小： |
696KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
周五（3月17日）有一家科創(chuàng)板上市公司“日聯(lián)科技”詢價(jià)。
日聯(lián)科技（688531）：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備供應(yīng)商，主要從事微焦點(diǎn)和大功率X射線智能檢測(cè)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.00億元/3.46億元/4.85億元，YOY依次為34.41%/72.77%/40.05%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速48.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元/0.51億元/0.72億元，YOY依次為156.97%/137.72%/41.15%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速105.06%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，2023年1-3月公司實(shí)現(xiàn)凈利潤為1,000萬元至1,500萬元之間，同比變動(dòng)75%至163%。
投資亮點(diǎn)：1、公司為國內(nèi)首個(gè)成功研制封閉式X射線源及國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)封閉式X射線源量產(chǎn)的企業(yè)。X射線源是X射線智能檢測(cè)裝備的核心消耗性部件，長期以來，微焦點(diǎn)X射線源技術(shù)和供應(yīng)主要由國外廠商所壟斷。公司自設(shè)立以來始終專注于X射線全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)研究，成功研制出國內(nèi)首款封閉式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，并且根據(jù)賽寶實(shí)驗(yàn)室、SGS、TüV等權(quán)威機(jī)構(gòu)比對(duì)檢測(cè)，公司90kV和130kV微焦點(diǎn)射線源與全球行業(yè)龍頭企業(yè)的同類型產(chǎn)品在技術(shù)參數(shù)上不存在明顯差距。公司90kV產(chǎn)品、130kV產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，截至最新，90kV產(chǎn)品已累計(jì)銷售超400臺(tái)，130kV產(chǎn)品已在2022年8月與寧德時(shí)代簽訂了X射線源供貨協(xié)議，其將在2023年底前累計(jì)向公司采購500套130kV微焦點(diǎn)X射線源，此外，公司正持續(xù)推進(jìn)與欣旺達(dá)、力神電池、國軒高科、珠海冠宇等新能源電池企業(yè)及安費(fèi)諾等電子制造企業(yè)的產(chǎn)品驗(yàn)證工作。同時(shí)，公司正在持續(xù)推進(jìn)80kV、110kV、120kV、150kV封閉式射線源及160kV開放式射線源的研發(fā)工作。2、公司具備X射線縱向一體化研發(fā)生產(chǎn)能力，是國內(nèi)領(lǐng)先的X射線檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商。1）在集成電路領(lǐng)域，公司所開發(fā)的2D、3D/CT離線型和在線型等高端檢測(cè)裝備打破了國外壟斷，是國內(nèi)極少數(shù)能參與和海外廠商競爭的企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)已成功向斯達(dá)半導(dǎo)、比亞迪半導(dǎo)體、通富微電等客戶銷售設(shè)備。2）在電子制造領(lǐng)域，公司是最早進(jìn)入該領(lǐng)域的國內(nèi)廠商之一，目前已積累了包括立訊精密、安費(fèi)諾、歌爾股份在內(nèi)的超過2000家客戶，報(bào)告期內(nèi)該領(lǐng)域交付裝備超過800臺(tái)。3）在新能源電池領(lǐng)域，公司業(yè)務(wù)規(guī)模位列國內(nèi)第二，主要產(chǎn)品已覆蓋寧德時(shí)代、比亞迪鋰電池、欣旺達(dá)等知名客戶。4）在目前各整車廠重點(diǎn)突破的一體化壓鑄車架檢測(cè)領(lǐng)域，公司已成功研發(fā)并交付了特斯拉上海超級(jí)工廠的首臺(tái)一體化壓鑄成型車架X射線檢測(cè)設(shè)備，并與其他新能源整車廠持續(xù)推進(jìn)合作中。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司專注于工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備領(lǐng)域，根據(jù)主營業(yè)務(wù)的相似性，選取正業(yè)科技、美亞光電、奕瑞科技以及奧普特為日聯(lián)科技的可比上市公司；其中，正業(yè)科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與公司重合度較高，或較為可比。從上述可比公司來看，2021年平均收入規(guī)模13.34億元，銷售毛利率為51.28%；相較而言，公司的營收規(guī)模及毛利率低于行業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示等。
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