>> 華金證券-新股專題：新股情緒短暫回暖，預(yù)計不改周期下行趨勢-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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新股周觀點：情緒指標(biāo)上周出現(xiàn)回暖，預(yù)計和新股供給增加預(yù)期暫時“落空”及稀缺人氣新股上市等有關(guān)，但月度級別可能新股周期下行趨勢未改
從上周注冊制新股數(shù)據(jù)來看，情緒指標(biāo)周度在此前連續(xù)二周降溫之后突現(xiàn)回暖，周度新股首日平均漲幅再度回升到70%的偏高位區(qū)間；我們傾向于認(rèn)為與當(dāng)周稀缺人氣新股上市及主板注冊制“納新”之后新股供給緊缺現(xiàn)象暫依舊未變等因素有關(guān)。但略微拉長周期來看，本周開始主板平移擬IPO公司將集中上會、從去年底持續(xù)至今的新股供給將逐漸恢復(fù)常態(tài)，而依托個別人氣新股和事件驅(qū)動的短期情緒或也難以持續(xù)；畢竟從月度級別來看，新股定價和情緒下行的趨勢還是在過程中，并且上周新股情緒在個股層面出現(xiàn)的劇烈分化也可印證趨勢或并未被扭轉(zhuǎn)?？赡軄碚f，短期我們依舊傾向于認(rèn)為，新股或已經(jīng)開啟下行周期，目前或正處于高位下行的拐點區(qū)位；雖然情緒和定價指標(biāo)可能在初期拐頭區(qū)域存在上下波動，但逐級降溫或是大概率；新股板塊后市不排除波動及分化將加??；因此，我們依舊強(qiáng)調(diào)短期新股投資要重視投資性價比和投資節(jié)奏。具體到新股投資方向上，在新股下行周期外部事件或主題驅(qū)動將成為新股板塊活躍的核心，我們建議短期還是以布局尚未明顯發(fā)酵的主題板塊或個股為主，但需警惕波動節(jié)奏；同時，對于調(diào)整相對充分的部分高確定性成長新股，或可擇機(jī)提前布局，以時間換空間。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周共有5只滬深新股開展網(wǎng)上申購；其中，3只創(chuàng)業(yè)板、2只主板。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為34.2X，平均網(wǎng)上申購中簽率為0.0301%。僅從注冊制新股來看，上周平均發(fā)行市盈率42.9X，較此前交易周有所下行，主要或因行業(yè)結(jié)構(gòu)性差異影響。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，賺錢效應(yīng)依舊維持，并且上周在人氣新股茂萊的帶動之下，注冊制新股平均首日漲幅出現(xiàn)抬升，新股做多熱情有所回暖；但同時需要注意的，新股打新表現(xiàn)分化卻更為劇烈。其中，個股比較上，核準(zhǔn)制主板新股保持穩(wěn)定的打新勝率；而注冊制新股中，具備較強(qiáng)稀缺性的人氣新股茂萊光學(xué)、首日漲幅高達(dá)175.4%，相對而言，以較高發(fā)行價發(fā)行上市的綠通科技、上市首日表現(xiàn)略弱、僅上漲1.4%。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為-1.4%，可能總體上，新股首日再定價較為充分的現(xiàn)象依舊未改；但考慮到上周在新股打新分化背景下開始有新股在首日之后出現(xiàn)走強(qiáng)跡象，可能即期新股在2月以來呈現(xiàn)的上市初期普遍震蕩承壓的狀況或略有改善。
?。?）2022年至今上市新股表現(xiàn)：從22年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為-0.7%；其中，約有35.6%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的主要集中于受事件催化的自主可控產(chǎn)業(yè)鏈；而跌幅居前的則大多集中于近期股價曾有較為充分表現(xiàn)的即期新股板塊以及房地產(chǎn)家居產(chǎn)業(yè)鏈。
本周申購/詢價：
（1）本周共有9只滬深新股完成申購待上市；其中，4只為注冊制新股。比較來看，由于待上市注冊制新股主要集中在創(chuàng)業(yè)板，平均發(fā)行市盈率環(huán)比有所下降；我們傾向于認(rèn)為，在暫未見到注冊制新股首日再定價較為充分的狀況得到普遍性地明顯變化之前，可能依舊需要警惕即期新股上市首日之后的波動。從已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為44.2X；假設(shè)以2022年歸母凈利潤計算，平均發(fā)行市盈率為44.1X。
（2）本周共有4只滬深新股開啟申購；其中，1只為注冊制新股。比較來看，本批次主板新股還是核準(zhǔn)制下的定價發(fā)行，建議繼續(xù)關(guān)注；同時，注冊制新股在賺錢效應(yīng)保持背景下，結(jié)合供給依舊稀缺，建議在定價合理前提下或可關(guān)注。
（3）本周共有1只滬深新股開啟詢價；其中，1只為創(chuàng)業(yè)板注冊制新股。
本周股票池（股票池詳見正文）：
（1）本期股票池暫無調(diào)入。
（2）短期還是建議兩方向布局，一是短期布局其中預(yù)期尚在明顯發(fā)酵的主題板塊或個股，大安全、大健康等或是重點方向；二是對于調(diào)整相對充分的高確定性成長新股，或可根據(jù)節(jié)奏適當(dāng)布局。具體標(biāo)的上，近端建議適當(dāng)關(guān)注包括鼎泰高科、甬矽電子、銳捷網(wǎng)絡(luò)、東星醫(yī)療、裕太微等新股。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、銘利達(dá)、驕成超聲、富創(chuàng)精密、振華風(fēng)光、鉅泉科技、帝奧微等個股的可能投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險等。
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