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我們預(yù)計(jì)美元指數(shù)持續(xù)沖高的概率并不大；美元指數(shù)的盤整/回落有望為各類資產(chǎn)，尤其是大宗商品，帶來回暖空間。
　　在本篇深度報(bào)告中，我們嘗試為投資人梳理和展示一些比較實(shí)用的理解和預(yù)測(cè)美元指數(shù)的方法，以幫助投資人對(duì)于美元指數(shù)乃至整個(gè)大類資產(chǎn)走勢(shì)有一個(gè)更好的把握。
　　從名義利率差值和經(jīng)常項(xiàng)目差額角度看美元指數(shù)：2年期國債名義利率同主要美元雙邊匯率的走勢(shì)有一定的關(guān)聯(lián)度，但不同幣種的關(guān)聯(lián)度存在比較明顯的差異；經(jīng)常項(xiàng)目差額同主要美元雙邊匯率的走勢(shì)整體關(guān)聯(lián)度較弱。
　　美國經(jīng)濟(jì)周期VS美元指數(shù)：美國經(jīng)濟(jì)周期同美元指數(shù)變動(dòng)存在較好的關(guān)聯(lián)度；美元指數(shù)同比增加的高點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。美國經(jīng)濟(jì)上行周期時(shí)，美元指數(shù)通常較弱。美國經(jīng)濟(jì)下行周期時(shí)，美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)。美國經(jīng)濟(jì)衰退期間，美元指數(shù)通常在衰退結(jié)尾時(shí)走強(qiáng)。美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)最后加息前后規(guī)律性不明顯。美元指數(shù)在1970年滯漲時(shí)呈現(xiàn)震蕩/走弱特征。
　　美元指數(shù)的同步和前瞻性指標(biāo)：美德10年期國債實(shí)際利率差值，全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，歐美經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)差值，美國名義GDP占全球比重。
　　美元指數(shù)同其它大類資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)聯(lián)度：長期看，美元指數(shù)同銅油以及中國10年期國債收益率有明顯的負(fù)相關(guān)性。中短期美元指數(shù)同大類資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度存在較大波動(dòng)。
　　美元指數(shù)觀點(diǎn)：美元指數(shù)的前瞻性指標(biāo)顯示美元指數(shù)繼續(xù)快速?zèng)_高的概率并不大。美元指數(shù)目前可能缺少持續(xù)快速?zèng)_高的宏觀邏輯支撐。美元有望盤整/回落并為各類資產(chǎn)，尤其是大宗商品，帶來回暖空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹壓力重新升溫，經(jīng)濟(jì)危機(jī)卷土重來。