>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大?。?/td>
| 729KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
個股速評
騰訊(700 HK，買入，目標(biāo)價：455.0港元) –基本面穩(wěn)健，目標(biāo)可持續(xù)增長
騰訊3月22日公布了4Q22業(yè)績：總收入同比增長1%至1,450億元，符合一致預(yù)期/招銀國際預(yù)期。FY22總收入同比下降1%至5,546億元。4Q22非IFRS下凈利潤同比增長19%至297億元，對比一致預(yù)期/招銀國際預(yù)期為308億元/302億元。公司的盈利增長強(qiáng)勁，主要得益于運(yùn)營效率提升和低基數(shù)效應(yīng)。FY22全年非IFRS凈利潤同比下降7%至1,156億元。我們將FY23-24非IFRS凈利潤預(yù)測上調(diào)了3-6%，主因：1）高毛利率廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)步復(fù)蘇；2）廣告和FBS業(yè)務(wù)毛利率改善；以及3）運(yùn)營效率提升。我們基于SOTP的目標(biāo)價微調(diào)至455.0港元（前值：450.0港元）。維持買入評級。
虎牙(HUYAUS，買入，目標(biāo)價6.9美元）–憧憬2H23溫和復(fù)蘇
虎牙4Q22業(yè)績超預(yù)期，收入符合預(yù)期，調(diào)整后凈虧損好于預(yù)期，源于成本持續(xù)優(yōu)化。公司1Q23指引較為疲弱，我們預(yù)計收入環(huán)比下降13%，源于季節(jié)性和疫情影響。1Q23將重回盈虧平衡，受益于毛利率提升(預(yù)計提升至10%，歸因于版權(quán)協(xié)議調(diào)整及節(jié)制的直播分成比例)。全年來看，我們建議投資人關(guān)注直播收入2H23重拾增長趨勢(預(yù)計2023年全年直播同比下跌5%），主要基于：1）去年6月份直播新規(guī)導(dǎo)致的低基數(shù)；2）放開后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；3）版號重啟后更多頭部新游上線。利潤端，基于公司降本增效及版權(quán)協(xié)議調(diào)整，我們看好公司利潤率持續(xù)改善，預(yù)計2023年凈虧損收窄至1.5億元人民幣，并于2024年扭虧為盈。我們下調(diào)公司2023-24年收入1.2%，以反映較慢的直播收入復(fù)蘇（利潤率基本維持不變），最新目標(biāo)價為6.9美元，對應(yīng)2023年市銷率為1.4倍。
青島啤酒（168 HK，買入，目標(biāo)價89.9港元）– 4季度業(yè)績超預(yù)期
公司公布了22年4季度核心凈虧損同比收窄至6.5億元人民幣，主要是因為更低的銷售和行政開支和稅繳。而因為青島啤酒經(jīng)常會被認(rèn)為是華潤啤酒的參考，我們認(rèn)為這次青島的業(yè)績或會預(yù)視華潤啤酒的業(yè)績符合或超市場預(yù)期。
|
|
