>> 招商證券-華懋科技(603306)22年業(yè)績略超預(yù)期，氣囊凈利率環(huán)比提升，光刻膠國產(chǎn)龍頭確立-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
汪劉勝 |
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3月20日公司發(fā)布2022年報，實現(xiàn)營收16.37億元，同比+35.8%，歸母凈利潤1.98億元，同比+12.7%；其中第四季度，實現(xiàn)營收5.29億元，同比+34.2%；歸母凈利潤0.74億元，同比+81.5%。
2022Q4：
分別實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤5.29億、0.74億、0.74億，同比+34.2%、+81.5%、+429.3%，環(huán)比+11.1%、+32.1%、+44.8%；
毛利率32.9%，同比-4.1 pct，環(huán)比+0.1 pct；
凈利率14.0%，同比+3.6 pct，環(huán)比+2.2 pct。
剔除股份支付及光刻膠虧損后氣囊業(yè)務(wù)盈利：
?。?2Q1/2/3/4支付費用分別為0.25/0.23/0.20/0.13億元；光刻膠虧損0.06/0.07/0.09/0.15億元）
歸母凈利潤1.02億元，同比+37.8%，環(huán)比+19.6%；
凈利率19.3%，同比+0.5 pct，環(huán)比+1.4 pct。
2022年：
分別實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤16.37億、1.98億、1.47億，同比+35.8%、+12.7%、+11.5%；
毛利率32.2%，同比-4.2 pct；
凈利率12.1%，同比-2.5 pct；
剔除股份支付及光刻膠虧損后氣囊業(yè)務(wù)盈利：
?。?2股份支付費用為0.81億元；光刻膠虧損0.38億元）
歸母凈利潤3.17億元，同比+32.1%；
凈利率19.4%，同比-0.5 pct。
安全氣囊：
高附加值產(chǎn)品OPW銷售收入達到5.13億元，同比增長94.4%；來自新能源汽車主要主機廠的收入增速達到225.8%。
光刻膠：
有多款高端光刻膠產(chǎn)品分別獲得了國內(nèi)12寸晶圓廠的相關(guān)訂單，包括ArF-immersion產(chǎn)品及ArF-dry，KrF，I-line等。其中，ArF-immersion產(chǎn)品已經(jīng)適用于28 - 45 nm制程。
?。?）ArF光刻膠有26款產(chǎn)品，其中ArF-immersion 15款，ArF-dry 11款，可應(yīng)用于14 - 90nm制程節(jié)點；有9款A(yù)rF-immersion及ArF-dry光刻膠正在客戶端進行產(chǎn)品驗證導(dǎo)入量產(chǎn)，2022年以來形成銷售的Arf光刻膠有4款。
?。?）KrF光刻膠有30款產(chǎn)品，有20余款KrF光刻膠正在客戶端進行產(chǎn)品驗證導(dǎo)入量產(chǎn)。2022年以來形成銷售的KrF光刻膠有15款。
?。?）I線光刻膠有15款產(chǎn)品，有10多款I(lǐng)線光刻膠正在客戶端進行產(chǎn)品驗證導(dǎo)入量產(chǎn)，2022年以來形成銷售的I線光刻膠有12款。
2022年以來，旗下的光刻材料體系不斷擴充，產(chǎn)品性能不斷優(yōu)化：
?。?）光刻膠單體已經(jīng)研發(fā)近70款，2022年以來新開發(fā)20款單體，其中包含13款A(yù)rF光刻膠單體，2款KrF光刻膠單體。
（2）光刻膠樹脂已經(jīng)研發(fā)50多款，2022年以來新開發(fā)18款樹脂，包括7款A(yù)rF樹脂，6款高端KrF樹脂。
（3）光敏劑已經(jīng)研發(fā)超過150款，2022年以來新開發(fā)50款光敏劑，其中12款針對ArF光刻膠開發(fā)，10款針對高端KrF光刻膠開發(fā)。
投資建議：氣囊業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，光刻膠業(yè)務(wù)國產(chǎn)龍頭確立，23年將是公司光刻膠爆發(fā)之年，我們預(yù)計23/24/25年分別盈利5.46/7.40/9.09億元，對應(yīng)23/17/14XPE，給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）氣囊下游需求不及預(yù)期；2）光刻膠盈利不及預(yù)期。
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