>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內金屬及礦產品貿易領軍企業(yè)中信金屬-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大?。?/td>
| 864KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是全國領先的金屬及礦產品貿易商，通過參股投資世界級礦山企業(yè)有力保障公司戰(zhàn)略品種資源保有量，助力公司提升全球競爭地位。資源錯配下全球金屬貿易活躍，我國金屬進口量龐大，貿易行業(yè)有望持續(xù)發(fā)展。（2）公司本次公開發(fā)行股票數量為50115.38萬股，發(fā)行后總股本為490000.00萬股，公開發(fā)行股份數量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為10.23%。公司募投項目擬投入募集資金總額40.00億元，主要用于補充流動資金，完善公司營銷網絡，能夠有效防范投資風險，增強公司的整體競爭力。
主營業(yè)務分析：中信金屬是國內金屬及礦產品貿易領軍企業(yè)，主要貿易產品包括鐵礦石、鋼材等黑色金屬產品和鈮、銅、鋁等有色金屬產品。公司業(yè)績穩(wěn)定增長，2019~2021年營收復合增速達33.50%，受益于長期股權投資收益增加公司2019~2021年凈利潤增速達60.00%。受黑色金屬產品價格波動影響，2019~2021年公司毛利率略有下降但2022年上半年實現回升，財務費用降低帶動公司期間費用走低。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：我國外貿行業(yè)有序復蘇，鐵礦石需求量龐大，對進口量依賴度較高。根據中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院統(tǒng)計，2015年我國鐵礦石對外依存度首次超過80%。我國鐵礦石進口貿易需求量長期處于高水平。全球鐵礦石供應由四大鐵礦石生產公司主導，公司在國內鈮產品市場約占80%的市場份額。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“F51批發(fā)業(yè)”近一個月（截至2023年3月21日）靜態(tài)市盈率為13.60倍。據招股意向書披露，選擇五礦發(fā)展（600058.SH）、物產中大（600704.SH）、廈門象嶼（600057.SH）、廈門國貿（600755.SH）、紫金礦業(yè)（ 601899.SH）、洛陽鉬業(yè)（603993.SH）作為可比公司。截至2023年3月17日，可比公司對應2021年PE（LYR）為14.45倍，對應2022和2023年Wind一致預測PE分別為10.17倍和8.65倍。
風險提示：1）參股投資的礦山企業(yè)生產經營具有一定不確定性的風險；2）貿易利潤和投資收益同周期疊加波動的風險。
|
|
