>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內(nèi)領(lǐng)先的中高端礦機裝備供應服務商南礦集團-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
940KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)領(lǐng)先的中高端礦機裝備供應服務商，技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，高端客戶資源豐富。公司大力拓展后市場服務轉(zhuǎn)向“裝備制造+服務”模式，有望進一步打開成長空間。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為5100萬股，發(fā)行后總股本為20400萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項目擬投入募集資金總額11.54億元，募投項目落地將提高現(xiàn)有生產(chǎn)效率，擴充核心技術(shù)儲備，優(yōu)化管理體系平臺
主營業(yè)務分析：公司主營業(yè)務為砂石骨料和金屬礦山相關(guān)的破碎、篩分設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及后市場服務。下游砂石骨料行情向好發(fā)展趨勢下公司業(yè)績穩(wěn)步增長，2019~2021年營收、凈利潤復合增速分別為35.82%和30.08%。公司毛利率水平基本維持在40%附近，受原材料漲價影響2021年及2022H1毛利率小幅下降，公司期間費用率穩(wěn)中有降，凈利率基本維持在16%附近。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：我國砂石骨料需求量高位運行推動上游破碎篩分設(shè)備市場持續(xù)發(fā)展，預計2025年機制砂破碎篩分設(shè)備市場規(guī)模增長至322.7億元。礦山技術(shù)改造及產(chǎn)能利用率提升有望促進破碎篩分行業(yè)設(shè)備在礦山行業(yè)中市場空間穩(wěn)步增長。破碎篩分設(shè)備海外市場高度集中，國內(nèi)市場呈金字塔型的多層次競爭特點，公司在內(nèi)資品牌中處于領(lǐng)先位置。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C35專用設(shè)備制造業(yè)”近一個月（截至2023年3月21日）靜態(tài)市盈率為35.52倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇浙礦股份（300837.SZ）、大宏立（300865.SZ）、利君股份（002651.SZ）、耐普礦機（300818.SZ）作為可比公司。截至2023年3月22日，可比公司對應2021年P(guān)E為36.88倍，對應2022和2023年Wind一致預測PE分別為26.58倍和17.10倍。
風險提示：1）存貨減值規(guī)模和應收賬款回收的風險；2）業(yè)務模式創(chuàng)新及技術(shù)研發(fā)的風險。
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