>> 銀河證券-中材國際(600970)匯兌收益增厚業(yè)績，運維裝備加速布局-230324
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
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作者： |
龍?zhí)旃?/a> |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報告。
業(yè)績符合預期，新簽訂單平穩(wěn)增長。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入388.19億元，同比增長6.25%；歸母凈利潤21.94億元，同比增長21.06%；扣非后歸母凈利潤21.02億元，同比增長61.78%；經(jīng)營性現(xiàn)金流9.18億元，同比下降57.52%。2022年，公司累計新簽合同總額515.14億元，逆勢增長0.5%；其中，境內(nèi)合同額272.84億元，同比下降1%；境外合同額242.30億元,同比增長2%。年末公司在手訂單總金額956.86億元，在手訂單充足，后續(xù)業(yè)績?nèi)杂休^大的增長空間。
運維服務占比及毛利率提升，匯兌收益驅(qū)動費用率下降。公司作為水泥工程行業(yè)龍頭，在持續(xù)鞏固工程服務市場份額的同時，加快向運維服務商轉(zhuǎn)型，2022年新簽運維服務合同146.85億元，同比增長66%，占公司累計新簽合同總額的28.51%，相比去年的17.29%上升11.21%；公司2022年實現(xiàn)運維服務營業(yè)收入90.94億元，同比增長15.49%。公司綜合毛利率同比下降0.32pct至16.82%，其中運維服務毛利率同比增長2.26pct至22.63%，裝備制造毛利率同比增長0.31pct至23.53%，工程服務毛利率同比下降1.18pct至12.43%。2022年公司財務費用同比下降123.82%，主要原因是匯率變動產(chǎn)生匯兌收益1.45億元，而上年同期為匯兌損失3.68億元。22Q2以來人民幣加速貶值，公司境外業(yè)務收入占比達43.14%，使公司實現(xiàn)匯兌收益。整體來看，公司通過優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)、改善費用率使得綜合盈利能力保持穩(wěn)定。
高端裝備與數(shù)字智能雙輪驅(qū)動。2022年，公司搶抓政策機遇，堅持科技賦能，新簽裝備合同39.58億元，同比增長11%；實現(xiàn)裝備業(yè)務收入47.34億元。伴隨水泥行業(yè)“高端化、智能化、綠色化”轉(zhuǎn)型，水泥裝備仍有較大需求，行業(yè)規(guī)模有望保持較快增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年全國水泥專用設備產(chǎn)量41.59萬噸，同比增長6.7%，公司將進一步加快水泥、礦山等高端裝備布局，有望迎來更多的業(yè)務機遇。公司大力推進數(shù)字智能平臺整合和業(yè)務規(guī)劃，組建中材國際工業(yè)智能科技有限公司，打造中材國際統(tǒng)一的數(shù)字設計、智能裝備、智慧建造、智能工廠、智慧礦山、智慧運維全產(chǎn)業(yè)鏈一體化數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)，以“材料工業(yè)世界一流智能化解決方案服務商”為愿景，推動公司實現(xiàn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。
投資建議：公司是水泥工程行業(yè)龍頭企業(yè)，將充分受益于“雙碳”背景下的水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級；公司作為國際工程承包企業(yè)，將充分受益“一帶一路”十周年帶來的業(yè)務機會。預計公司2023年營收為459.43億元，同比增長18.35%，歸母凈利潤為25.94億元，同比增長18.23%，EPS為0.99元/股，對應當前股價的PE為12.28倍，維持“推薦”評級。
風險提示：訂單落地不及預期的風險；水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級不及預期的風險。
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