>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報：地產(chǎn)成交持續(xù)上行、人民幣走強-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 2390KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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一周概覽
上周居民出行指標環(huán)比回落、但同比維持高位，工業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)，地產(chǎn)成交繼續(xù)走強。市場資金面邊際寬松，人民幣升值。中俄簽署全面深化雙邊合作聯(lián)合聲明。本周關(guān)注國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤和PMI，以及韓國3月出口數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
居民出行及消費指標仍較為活躍，工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)；商品房成交持續(xù)高位上行。截至3月24日，全國層面HRT指數(shù)高出潛在趨勢值2.2%，較潛在趨勢值的比值同上周環(huán)比上升0.2%，與去年同期相比上升5.8%。居民出行環(huán)比有所回落：上周百城擁堵指數(shù)和18城地鐵客運分別環(huán)比上行0.2%/下行1.4%，總體同比仍大幅超出去年同期；國內(nèi)航班數(shù)環(huán)比上行2.1%，同比較去年同期上行6.8%，恢復至2019年均值的106%，而國際航班恢復至2019年均值的32.6%。物流指標小幅回落：全國整車貨運流量景氣指數(shù)環(huán)比下行2.5%，同比跌幅為18.3%。消費方面，上周電影票房環(huán)比上行11.5%，同比仍是去年同期的近1.5倍；3月13-20日，乘用車銷量環(huán)比上行11.5%，同比增速從前一周的-18.2%上行至10.5%。工業(yè)生產(chǎn)總體企穩(wěn)：上周焦化/高爐開工率環(huán)比小幅上行0.2/0.4個百分點，但同比漲幅有所收窄，半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比下降0.1個百分點。基建方面，建筑鋼材成交量環(huán)比下行9.9%，水泥開工率環(huán)比下行1.2個百分點，但同比仍高于去年同期，顯示基建相關(guān)工業(yè)品景氣度仍處高位但開工節(jié)奏有所放緩。地產(chǎn)方面，新房成交面積高位上行:上周30城商品房成交面積環(huán)比上行10.6%，較前一周環(huán)比增速5.0%繼續(xù)加速，同比仍較去年上行超4成；百城土地成交面積環(huán)比大幅上行但同比仍較去年下行超五成。
價格指標及變化
國際油價回升，國內(nèi)原材料價格走勢分化，豬肉價格小幅回落。布倫特油價環(huán)比上行2.8%至73.4美元/桶。上周國內(nèi)水泥/銅價格環(huán)比上行0.1%/3.3%，但螺紋鋼價格價格環(huán)比回落3.5%。中游化工品價格回落，上周聚乙烯/丁苯橡膠/氯化鉀價格分別環(huán)比下行0.4%/2.6%/3.9%。運價指數(shù)仍處低位，上周出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比下行3.0%、同比降幅進一步走闊，波羅的海運價指數(shù)環(huán)比下行3.0%，同比仍較去年下行超4成。豬肉價格環(huán)比回落0.7%，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比上行0.3%。
金融市場及資金成本變化
3月LPR報價不變，資金面有所寬松，人民幣兌美元匯率上行。上周R007下行36.5個基點，DR007下行41.5個基點，同業(yè)存單利率環(huán)比下行2bp，企業(yè)債收益率同樣上行，資金面趨緊。一年期國債收益率上行4個基點，十年期國債收益率上行1個基點，收益率曲線趨平。融資方面，上周地產(chǎn)債、海外債融資額回升，信用債、股票融資額回落。匯率方面，人民幣兌美元匯率環(huán)比上行0.2%，對一籃子貨幣匯率環(huán)比下行0.1%。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)與事件回顧
發(fā)改委發(fā)文推進REITs試點，中俄簽署深化合作聯(lián)合聲明。中俄簽署關(guān)于深化全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系的聯(lián)合聲明，將繼續(xù)加強在能源、交通、金融、投資等領(lǐng)域的合作。發(fā)改委發(fā)布《推進基礎設施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點相關(guān)工作的通知》，優(yōu)先支持百貨商場、購物中心、農(nóng)貿(mào)市場等商業(yè)網(wǎng)點項目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項目發(fā)行基礎設施REITs。深圳市調(diào)整住房公積金貸款政策以支持首套房及多子女家庭購房需求。
本周宏觀主要觀察點
本周重點關(guān)注1-2月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，及3月PMI數(shù)據(jù)。
風險提示：海外衰退風險加劇、穩(wěn)增長政策落地效果不及預期。
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