>> 華西證券-國防軍工行業(yè)點評報告：五代機量產(chǎn)引領中國“高精尖”先進制造-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陸洲 |
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研制并量產(chǎn)五代機是對一個國家綜合實力的全面檢驗，是世界頂尖科技的集大成，是大國的“特權(quán)”
航空工業(yè)每一代戰(zhàn)機數(shù)字上的跨越都意味著性能的成倍提升。相比四代機，五代機具有隱形、超音速巡航能力、超機動能力、超級信息優(yōu)勢等優(yōu)點，可有效躲避敵方雷達，突入其領空對戰(zhàn)略目標進行降維打擊。
隨著研制難度越來越大，投入各類資源越來越多，以五代機為標志的尖端武器已經(jīng)從每個國家都能有，變成先進國家才能擁有，再變成幾個大國才能擁有，直到變成一兩個大國的“特權(quán)”。比如，早在2001年印度就提出五代機研制計劃，但直到2022年3月才進入原型機制造階段。從這個角度看，成飛集團量產(chǎn)的五代機殲20不僅是中國的稀缺資源，也是世界的稀缺資源。
五代機平臺具有長久生命周期
受益于優(yōu)越的地理位置等因素，美國在本土作戰(zhàn)的可能性較小。同時，美國軍事基地遍布全球。因此，美國使用戰(zhàn)機時著眼于如何將其部署在它要針對的國家附近，故而對戰(zhàn)機的航程要求不高。中國的情況有所不同。五代雙發(fā)重型戰(zhàn)機可以保證足夠的航程，確?？哲娪心芰皶r抵達戰(zhàn)場。我們認為，五代機殲20的需求空間和生命周期將遠超預想。即使未來六代機出現(xiàn)后，五代機也不會很快退出空中戰(zhàn)場。五代機的改進、改型將是持續(xù)數(shù)十年的大課題。
殲20總師楊偉院士認為，殲20的出現(xiàn)標志著中國戰(zhàn)斗機研制已經(jīng)進入到了“自由王國”，其意義在于已不需要跟在軍事強國后面亦步亦趨，而是根據(jù)自己的作戰(zhàn)需要、自己的技術特點、自己對未來空戰(zhàn)的思考以及對未來空戰(zhàn)的前瞻性探索發(fā)展出引領世界的航空裝備。
我們認為，殲20雙座型是成飛邁入“自由王國”后交出的一份亮眼成績單。我們預計，成飛還有很多更為先進的機型有待揭曉。
五代機量產(chǎn)推動引領中國制造業(yè)邁向“高精尖”
據(jù)央視網(wǎng)，2019年洛馬公司掌握美國國防部裝備采購額的25%；據(jù)新浪網(wǎng)，洛馬公司占據(jù)了全球40%的戰(zhàn)斗機市場，在飛機脈動生產(chǎn)線和柔性裝配系統(tǒng)中廣泛應用了包括自動化鉆孔與鉚接、數(shù)字化測量與控制、模塊化裝夾與定位、無人化搬運與輸送、序列化裝配與集成、虛擬化仿真與現(xiàn)實等技術，是美國“高精尖”先進制造的代表。
在殲10、梟龍、殲20等項目中，成飛總結(jié)形成了一套符合我國國情的戰(zhàn)斗機研制流程和制度，也證明了成飛強大的創(chuàng)新和先進制造能力，代表了中國制造業(yè)的頂尖水平。
飛機制造業(yè)規(guī)模巨大，門類復雜，技術難度大，精度要求高，也因此推動了數(shù)字化、智能化制造技術的進步。殲20及其配套的飛行員頭盔、先進雷達等應用了大量的新工藝、新技術，催生并塑造了全產(chǎn)業(yè)鏈龐大的供應商體系，在橫向配套和零部件縱向供應層面均已培育出規(guī)?；氖袌鲋黧w，為發(fā)展C919大飛機產(chǎn)業(yè)鏈做好了準備，對提升中國制造業(yè)走向高精尖起到了帶頭和引領作用，體現(xiàn)出巨大的溢出效應。
今年初，中航電測披露擬收購成飛集團100%股份，成飛資產(chǎn)證券化進程正式開啟。國務院國資委近期明確表示：“以更大力度鼓勵支持中央軍工企業(yè)做強做優(yōu)做大，助力實現(xiàn)國家戰(zhàn)略能力最大化?！蔽覀冋J為，成飛進入資本市場是軍工央企做強做優(yōu)做大的標志性事件。
投資建議
國務院總理李強在近期調(diào)研中指出：“加快中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變、中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變、中國產(chǎn)品向中國品牌轉(zhuǎn)變”。從制造業(yè)發(fā)展規(guī)律看，繼船舶、汽車、高鐵之后，以軍民用飛機制造為代表的中國高端制造已經(jīng)到了發(fā)力突破的關鍵時刻。
企業(yè)是時代的產(chǎn)物，大安全時代將成就高精尖制造的科技巨頭。我們認為，五代機殲20作為中國高精尖先進制造的典范，將推動成飛集團上升到新的高度，參與全球競爭，分享更為廣闊的市場，成為“中國創(chuàng)造、中國質(zhì)量、中國品牌”的杰出代表，引領帶動一大批中國先進制造企業(yè)邁向高端，邁向世界一流。
受益標的：中航電測、中航沈飛、中航西飛、中航科工等。
風險提示
國企改革進度不及預期，下游需求放量不及預期等。
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