>> 西南證券-城投債政策及市場跟蹤周報：REITs發(fā)行領域進一步拓寬，城投凈融資大幅減少-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
1256KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡 |
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政策大事記
全國：3月24日，證監(jiān)會發(fā)布通知，明確優(yōu)先支持百貨商場、購物中心、農(nóng)貿(mào)市場等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點項目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項目發(fā)行基礎設施REITs，以上資產(chǎn)主要屬于城市運營板塊，目前城市運營也是城投重要轉(zhuǎn)型方向之一，通知進一步打開了城投發(fā)行公募REITs的潛力，根據(jù)國辦發(fā)〔2022〕19號，盤活存量資產(chǎn)主要目的在于擴大有效投資，但同時也提及通過盤活存量獲取資金降低債務率高的區(qū)域的債務負擔；3月20日，財政部發(fā)布2022年中國財政政策執(zhí)行情況報告，其中提及遏制地方政府隱性債務增量，加強對融資平臺公司的綜合治理。
區(qū)域：3月23日，四川財政廳廳長就為全面建設社會主義現(xiàn)代化四川提供有力財政支撐發(fā)文，提及將重點防范化解市縣債務風險，探索經(jīng)營權轉(zhuǎn)化、資產(chǎn)轉(zhuǎn)化、債務項目轉(zhuǎn)化等債務化解新路徑；據(jù)山東財政，3月20日-22日，省財政廳黨組書記、廳長李峰到濰坊市調(diào)研，并表示將引導撬動更多金融資源支持濰坊經(jīng)濟發(fā)展；近日，山東省財政廳廳長在《中國財政》撰文，提及開展融資平臺調(diào)查核查。
市場走勢
一級市場：城投債凈融資大幅減少，AA及以下主體轉(zhuǎn)負。截至3月25日，本周城投債總發(fā)行量1820.54億元，較上周減少18.83%；總償還量1582.52億元，較上周增加17.19%；凈融資大幅減少73.33%至238.02億元。本周42.40億元城投債推遲或取消發(fā)行。分主體評級來看，AAA等級主體減少80.37%至16.21億元，AA+減少68.87%至223.58億元，AA及以下轉(zhuǎn)負至-1.78億元。分區(qū)域看，天津、山東、江蘇、河南凈流入較多，均超過50億元；吉林、湖北、云南、廣東、陜西等凈流出較多。
二級市場：3年期各等級到期收益率均下行，3年期各等級利差均壓縮、其余期限各等級均走擴。截至3月24日，較上周末，中債AAA3Y城投債到期收益率3.10%，下降0.51BP；中債AA+3Y城投債到期收益率3.26%，下降3.51BP；中債AA3Y城投債到期收益率3.47%，下降8.51BP。信用利差方面，截至3月24日，或主要受對應期限基準利率下行影響，短期和長期各等級利差均走擴，其中，較上周末，1Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別走擴423.00bps、123.00bps、23.00bps；5Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別走擴227.00bps、27.00bps、227.00bps。3年期各等級利差均壓縮，其中AAA、AA+、AA評級分別壓縮123.00bps、423.00bps、923.00bps。
評級下調(diào)：本周無城投評級下調(diào)。
風險提示：城投融資環(huán)境收緊超預期，信用風險暴露超預期
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