>> 國泰君安-石頭科技(688169)掃地洗烘齊發(fā)力，打出新品組合拳-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
2312KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司近期新品頻出，一方面推出G20/P10掃地機新品，另一方面拓展到分子篩洗烘一體機新賽道，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品體驗、強化公司創(chuàng)新基因。
投資要點：
目標(biāo)價432元，“增持”評級?？紤]到新業(yè)務(wù)將對公司帶來業(yè)績增量，我們略上調(diào)22-24年盈利預(yù)測，預(yù)計22-24年EPS為12.73/16.00/20.54元（原值為12.73/15.44/19.67元，分別同比+0%/+4%/+4%），增速為-15%/+26%/+28%。參考同行業(yè)可比公司，給予公司23年27xPE，目標(biāo)價為432元，維持“增持”評級。
掃地機迭代升級，性價比凸顯。公司新推的兩款掃地機定位不同，G20定位高端（4999元），性能全面升級，是公司高端品牌調(diào)性的延續(xù)；而P10定位中端（3299元），配置主打性價比，有望推動產(chǎn)品的快速放量。預(yù)計后續(xù)掃地機龍頭品牌仍處于動態(tài)的產(chǎn)品競爭策略中。
布局洗烘一體機新賽道，持續(xù)擴張清潔領(lǐng)域。洗烘一體機市場是一個兼具剛需和成長性的廣闊賽道，市場空間較為可觀。石頭新品定價5999元，恰好介于傳統(tǒng)性能較低的冷凝式洗烘一體機與熱泵式洗烘套裝的價格帶之間，意在瞄準(zhǔn)更廣泛的潛在消費人群。
獨創(chuàng)分子篩技術(shù)，優(yōu)化洗烘體驗。分子篩與海綿吸水類似，解決了傳統(tǒng)冷凝洗烘技術(shù)所帶來的衣服易皺、不適用于高端面料等痛點。相較于熱泵烘干所需要的洗烘套裝來說，分子篩洗烘一體機具有正常標(biāo)高，體積更小，而性能也與熱泵類產(chǎn)品接近。石頭善于通過精密結(jié)構(gòu)設(shè)計解決產(chǎn)品性能痛點，從單純產(chǎn)品力角度而言，具有一定的差異化優(yōu)勢。產(chǎn)品力之外，營銷、渠道等都將成為影響新品滲透的關(guān)鍵因素。
風(fēng)險提示：新品推廣速度不及預(yù)期
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